债券收益率曲线持续平坦化 关注浮息债

2007年11月07日21:04　   作者：张晶
发表评论(0)支持(0)反对(0)
　　中美利差缩小无碍国内加息步伐

　　为了缓冲楼市下滑和信贷紧缩对经济的冲击，美联储在10月30日的例会中如期降息25个基点至4.50%。中美利差进一步缩小，但目前市场对于加息的预期却十分浓厚。大部分机构认为央行对通货膨胀的关注程度更甚于中美利差，而10月份CPI可能超越8月数据，创出年内新高，达到6.7%左右的水平，故而近期加息概率较大。同时，也有机构表示，目前热钱进入国内的目的并不是为了套利，而是进入股市和房地产市场，所以美联储降息对国内加息牵制有限，而且联邦基准利率后续下调的空间有限，加上通货膨胀有抬头的趋势，因此央行还将加息。如中邮基金认为，虽然美国核心通胀水平有所下降，但近期能源和商品价格的上涨将可能推动通胀水平的上升，通胀风险依然存在，因此联邦基准利率后续下调的空间有限。此外，对于通胀压力的分析，招商银行表示，国际市场原油价格波动上升，有色金属价格高位波动，水泥、玻璃、煤炭价格稳中有升，这些都推动生产资料价格继续走高，从而对总体物价水平上涨形成压力。而当前生产资料价格的持续上涨是由旺盛的国内投资需求拉动的。从原材料价格的持续上涨看，一方面价格全面上涨的压力较大，另一方面，结合我国能源产品的产量的同比增长情况，应该可以判断投资扩张并没有明显的放缓迹象。而近期农产品价格涨幅明显加快，受气候影响，蔬菜价格同比涨幅较大，并且是今年以来的最高涨幅。通胀压力继续加大，实际利率为负的局面将在本月继续加剧。

　　收益率曲线仍将维持平坦化趋势

　　上周随着资金流动性恢复正常，机构债券投资操作开始解冻，买盘增加明显，推动债券收益率曲线下滑，但并未回复至中石油IPO之前的市场水平，尤其是短端收益率曲线，存在20BP左右的位移。不少机构认为短期内收益率曲线仍将维持平坦化趋势。银河基金认为以下三个因素使得收益率曲线将继续平坦化：10月CPI的传言甚高，再次加息可能性增加；上周央票发行利率普遍上升15-20BP，带动二级市场收益率的上移；中铁IPO的临近增加了短期债券投资者的谨慎心理。短期内以上因素影响依旧存在，特别是在中铁IPO尘埃落定前，长期回购利率仍将维持在目前的较高水平，债券市场弱势格局可能延续。博时基金也认为上周央票利率上升为加大资金回笼力度做好了铺垫，也强化了升息预期，收益率曲线平坦化趋势将继续。对于未来资金面的分析，南京银行((601009行情,股吧))表示，虽然整体上流动性仍较为充裕，但由于大盘股回归导致新股申购冻结的资金量巨大，而这部分资金通常只集中于少数几家大行，这种资金结构的不均衡性将使得未来的资金利率仍有较大的波幅，同时较高资金拆借利率所带来的高收益也使得大行会暂时压抑对债券市场的投资，而央行在近期关于加强回笼流动性力度的表态也预示了四季度的债券市场的资金面仍不容乐观。

　　可关注浮息债

　　在大多数机构对债市敫∠⒄希庖卜从沉嘶菇魃鞯男奶Ｊ谐〔蝗范ㄐ砸氐拇嬖谑沟酶∠⒄耐蹲始壑翟谖蠢唇徊较韵帧２┦被鹪虮硎荆?3个月Shibor利率升幅较大，基于它的浮息债利差也小幅提高，投资价值较大。

 

[发表评论] [复制链接] [收藏此文] [我要提问] [打印]

返回债券首页
我支持 | 我反对
评论数:(0)
我来说两句
谁在说
用户名： 密码： 　 匿名发表 全部评论>>
热点
商讯
相关新闻/评论
看过此页的网友也看过了
热门推荐
热点新闻
热门评论
理财产品
热门事件
 
股票/基金
股吧
新闻
个人门户