300亿元，2440亿元，2600亿元。

　　新年刚开张，央行连续三次的公开市场操作力度一次比一次大。在宽松的流动性格局下，从紧货币政策毫不客气。

　　1月8日和10日，仅两个交易日，央行从银行体系抽走5040亿元的资金。但此举也留给央行44.79亿元的应付利息。

　　从紧的信号显示，2008年，央行对冲过剩流动性的力度不会出现丝毫减弱，但由此引发的高昂成本问题，同样值得关注。

　　2007年的对冲成本

　　1月上旬，央行启动公开市场操作的开篇之作。

　　1月3日，央行同时发行3个月、1年和3年期央票，分别为50亿元、100亿元和10亿元，并动用7天正回购抽走140亿元，全天回笼300亿元。

　　8日再战，1年期央票的发行规模达到500亿元；同时启用7天至91天四个品种的正回购，抽走1940亿元资金，全天回笼2440亿元。

　　10日，央行同时发行3个月和3年期央票，分别为450亿元和150亿元；以及7天、14天和21天正回购抽取资金共计2000亿元；两项合计共2600亿元。

　　央行在回笼货币的同时，必然要付出不菲的成本。仅1月3日和8日的两次操作，就得付出27.35亿元的利息(含3年期央票的全部利息)，其中，1月3日的应付利息为5.744亿元，当年应付4.84亿元；1月8日，因力度加大，需付出21.61亿元。而1月10日的操作，央行需要付出23.18亿元的利息。

　　2008年仅仅过去10天，央行的账单上合计多出50.5亿元的“负债”。

　　2007年，央行因对冲过剩流动性，发生的利息支出也非常惊人。wind资讯统计显示，2007年央票发行带来的票据付息累计达619.58亿元，2005年和2006年累计268.13亿元。

　　不过，记者发现，wind资讯统计的2005、2006年票据付息数据不全。对此，一位上市银行的债券研究员说，wind资讯统计的票据付息，仅仅是三年期央票的浮息，因为短期央票采用贴现发行，所以，“wind资讯在统计时，没有把利息拿出来，与之对应的，每期发行面额都是按实际发行价乘以面值算出来的”。

　　记者依据央行网站的公开数据计算，2007年，央行共贴现发行48期一年期央票，规模共计16175亿元，其中应付利息达到470.84亿元。

　　由此看来，2007年央行因发行央票而承担的利息约为1090.42亿元。

　　央行的支出项不止来自央票一项，实际上，央行每年还要支付大量法定存款准备金的利息。如果按照14.5%的法定存款准备金率和1.89%的利率，2007年末11月末金融机构人民币各项存款余额38.55万亿元计算，央行在2008年内至少要支付1056.48亿元的利息。

　　不过，一位曾在央行工作的专家指出，这一算法并非完全准确，如农信社实施差额的法定存款准备金率，同时财政性存款也不用缴纳存款准备金，当然，“这样匡算一个大致的规模也可以”。

　　若以2007年11月末为基准，央行在2008年需支付的一年期以上央票和法定存款准备金利息至少将达到人民币2000亿元。