为了防止近日金融市场的动荡，美联储主席伯南克做出了将隔夜拆借利率下调75个点的决定。这是自1980年以来最大幅度一次的降息。联邦公开委员会的十位成员，只有一位反对此次降息行动，这个行动本身也说明了美联储也存有一定恐慌。从防止市场崩盘的角度来看，此次降息和1987年格林斯潘上台后“救市”的降息之举颇有几分相似。但是，我们仍然有疑问，美国经济的基本面真的需要75个点的降息幅度吗？如果金融市场继续动荡，是否还需要更大幅度的降息呢？

　　笔者认为，此次降息更多地是为迎合市场的需要，填补市场的预期。从美国经济的基本面来看，住宅市场是持续低迷、劳工市场的确也有疲软的迹象，违约现象开始向一般性消费（比如信用卡消费、汽车金融）渗透，但是金融市场的恐慌在一定程度上夸大了基本面的恶化状况。市场已不能等待布什政府的财政刺激政策的批准，而需要及时的、大幅的降息来恢复投资者信心。对下一轮的美联储公开市场会议，市场仍然抱有大幅降息的预期，那么在这一段时间内，空方的力量还反弹后可能会再度集中，推动股指下挫，直到美联储根据市场的预期再次调整利率。这个过程应该还没有结束。

　　从4.25%到3.50%，中美利差的倒挂再度引起投资者对国内货币政策的担忧。当央行在一年前提高基准利率，逐步缩小中美利差时，关于其负面影响的评论一直不绝于耳。的确，一年多来，我们看到热钱在流入中国，但是热钱更多地追逐的是资本市场的套利机会，而不受一年期存款基准利率的影响。2008年上半年，美元的继续贬值，农产品国际市场价格的继续高涨和国内劳动力成本的推动，将会使CPI保持持续的高位。国内利率政策既应考虑国际经济形势的变化，但更应该根据国内的经济形势进行必要的调整，保持其独立性。