评级主  评级主体  中国长江电力(600900行情,股吧)股份有限公司

 长期信用  AAA

 评级展望  稳定

概况数据

注： 1、2004-2006年财务数据取自各年经审计的年报年终合并数。

2、2007年公司财务报表编制采用新会计准则，三季度财务数据取自公司未经审计的报表，财务指标均经过年化处理。

　　基本观点

　　中诚信国际评定2008年中国长江电力股份有限公司（以下简称“长江电力”或“公司”）长期信用级别为AAA。本级别反映了公司极强的长期偿债能力。基于对公司外部环境和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了国家电源结构调整的政策背景下水电产业面临的良好发展机遇，三峡电站和葛洲坝(600068行情,股吧)电站很强的成本竞争优势，公司优良的资产质量和持续增强的现金流获取能力、以及逐步推进的战略投资和畅通的融资渠道等有利因素。中诚信国际同时关注国家关于葛洲坝和三峡电站上网电价和电力消纳方案等政策的不确定性、公司发电量受长江来水影响较大、以及随着三峡机组逐年投产公司机组利用小时可能有所下降等因素对公司未来发展的影响。

　　优　势

　　良好的政策环境。中国电力产业发展已从单纯的规模扩张进入优化产业布局、改善电源结构、重视环境保护和可持续开发的阶段，大力发展水电已明确列入“十一五”发展规划，加之节能发电调度等新政策的推出，水电产业面临较好的发展机遇。

　　综合竞争力强。公司是全国规模最大的水力发电上市公司，截至2007年9月底，公司总权益装机容量1,102.5万千瓦，并受托管理三峡电站其余投产机组，在规模、成本、设备、技术与效率等方面具有综合竞争优势。未来随着陆续收购已投产的三峡电站发电机组，公司装机规模、竞争实力将持续增强。

　　电量消纳有保证。目前葛洲坝电站所发电量由华中电网统购包销，此外，公司还与国家电网公司和南方电网公司签订了“十一五”期间三峡水电站购售电合同，将为三峡电站未来的电量消纳提供有力保障。

　　抗风险能力不断提升。公司先后参股广州控股(600098行情,股吧)和湖北能源，一方面扩大了公司资产规模，另一方面，优质火电资产的并入将优化公司电源结构，分散长江来水不均衡对公司业绩影响的风险，从而提升公司整体竞争实力和抗风险能力。

　　财务表现良好。公司财务弹性良好，经营现金流充沛，盈利能力和偿债能力很强。

　　融资渠道畅通。作为上市企业，公司具有良好的市场形象，融资渠道畅通，同时公司积极运用多种融资方式满足自身资金需求，财务管理成效明显，未来融资空间很大。（本文由中诚信国际评级公司提供）