中国石化(600028行情,股吧)股份有限公司（以下简称为中国石化），拟发行不超过300亿元分离可转债，每张面值为100元人民币，按票面金额平价发行；每张债券可获得公司无偿派发的认股权证。中国石化原无限售条件A 股股东优先配售日，网上、网下申购日均为2008年1月30日。

　　要点：

　　1.中国石化发行300亿元的分离交易可转债，期限为6年，票面利率询价区间为0.8-1.5%，每张债券的认购人可以无偿获得公司派发的10.1份认股权证，每张权证的行权价格为19.68元，存续期2年。

　　2. 根据以往分离交易可转债发行的规律，考虑中国石化上市后债券部分到期收益率约在6.10%左右，相应纯债价值为74.03元。

　　3. 以当前中国石化正股价18.75元考虑，取35%-45%溢价区间估计，权证价格会在2.82-3.75元之间。

　　4. 预计中国石化总体上市价格将在106.45 -113.77之间，即上市溢价在6.45%至13.77%。

　　一、公司基本面简单分析

　　为实行重组,经国家经贸委2000年2月21日《关于同意设立中国石油(601857行情,股吧)化工股份有限公司的批复》的批准,中国石油化工集团公司于2000年2月25日独家发起成立了本公司.根据本公司与集团公司签署的《重组协议》,集团公司将其附属公司的石油石化的主营业务连同有关资产及负债于99年12月31日投入本公司，并由本公司分开独立经营管理。

　　2007年上半年，中国经济保持平稳快速增长，国内生产总值(GDP)增长11.5%，石油、石化产品需求继续保持了较好的增长势头。据本公司统计，上半年国内成品油（包括汽油、柴油和煤油）表观消费量较去年同期增长4.2%，乙烯当量消费较去年同期增长8.4%。同时，国际原油价格呈前低后高走势，化工产品价格仍处于较高价位。国内继续对成品油价格从紧控制。本公司坚持“改革、调整、管理、创新、发展”的方针，以市场为基础，以效益为中心，精心组织生产经营，加快结构调整，加强产销衔接，扎实推进重点工程建设，注重节能降耗和节水减排，经营总量稳步增长，经济效益大幅提高，实现了预期目标。按中国企业会计准则，上半年实现营业收入人民币5,668 亿元，同比增长 15.4%；归属于母公司股东净利润人民币 349 亿元，同比增长 65.4%。按国际财务报告准则，上半年营业额人民币 5,543亿元，同比增长 15.5%；归属于本公司股东净利润人民币 362亿元，同比增长 65.5%。

　　我国目前共有7套大型乙烯装置、620万吨产能同时在建。其中属于中国石化的有4套，除了天津、镇海和刚刚开工的武汉80万吨乙烯项目外，还有福建80万吨乙烯项目。四大乙烯建成后，中国石化的乙烯产能在2010年将增加到1000万吨左右。公司本次发行债券部分的募集资金拟用于川气东送工程、天津100万吨/年乙烯项目、镇海100万吨/年乙烯项目及偿还银行贷款；本次发行权证行权部分的募集资金拟用于天津100万吨/年乙烯项目、镇海100万吨/年乙烯项目、武汉乙烯项目、偿还银行贷款或补充流动资金。