承德钒钛(600357行情,股吧)（600357）日前公告，公司拟发行13亿公司债券，期限为5年，本期债券票面利率在债券存续期限内固定不变。公司债券募集资金在扣除发行费用后，全部用于偿还银行借款。该股昨日下跌0.42%，报收18.91元。

　　本次发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。网上、网下预设的发行数量占本期公司债券发行总量的比例分别为10%和90%。发行人和保荐人 （主承销商）将根据网上发行情况决定是否启动回拨机制。

　　公司表示，目前公司资产负债率很高，负债总额中短期借款比例较高，流动比率和速动比率较低。公司本次发行债券偿还银行贷款后，可以适当减少公司流动负债的比例，债务结构得到改善，降低短期偿债压力。

　　同时，相比银行贷款，公司债券融资有一定的成本优势，可以节约财务费用，提高公司整体盈利水平。参照目前市场中债券利率水平，结合利率上涨预期进行测算：较之银行1年期银行贷款利率，不考虑时间成本，发行13亿元公司债券每年可节约财务费用约1300万元。较之银行5年期银行贷款利率，不考虑时间成本，发行13亿元公司债券每年可节约财务费用约1800万元。

　　天相投资认为，07年南非钒产量占全球的比重为40%，而南非因电力供应紧张导致钒供给减少，钒价高企局面在短期内难以得到根本改变。另外，预计公司此次发债对公司08、09年EPS影响约为0.015元，调整公司07、08年EPS分别为0.46元和0.94元，维持公司“增持”评级。