基本要素：

　　一、宏观经济及市场：

　　★央行首次明确货币政策“从紧不动摇”

　　◎周日，央行副行长易纲表示，虽然国内外情况有所变化，但今年中国经济面临的首要风险仍然是通货膨胀，既定的货币政策从紧基调不会因此而改变。

　　◎央行副行长易纲表示，今年的货币增速目标为16％左右，而去年为16.7％，而今年1月更是以18.94％创下20月新高。

　　◎央行在07年4季度货币政策报告中指出：经济增长会适度放缓，但仍将维持在高位；而通胀压力依然较大，CPI涨幅在上半年仍会维持在较高水平。央行仍然强调将继续执行从紧的货币政策，但在流动性管理、信贷调控、利率政策方面的措辞较3季度报告有所温和。

　　★CPI可能会继续走高，加息周期仍未结束

　　◎商务部农产品价格指数较1月的涨幅高达8.2％，所以雪灾因素对食品价格的大幅推高很可能在2月份的数据中反映得更加充分；非食品CPI同比继续小幅上升，PPI近期的大幅上扬预示着非食品的上涨可能加速，从而预计2月份CPI将继续走高。

　　◎1月份CPI再创新高，因为受雪灾和春节因素的影响，所以央行倾向于结合1－2月份数据再进行判断。此外，非食品的同比涨幅上升不显著，结构性通胀还没有完全转换为全面通胀，使得央行加息的紧迫性不强，据此我们认为央行在2　月加息的可能性减小，但加息周期应该尚未结束。

　　★资金充裕

　　虽然上周央行净回笼资金960亿元，中铁建发行冻结近万亿资金，对市场资金影响并不是太大。

　　上周五，银行间质押式回购和信用拆借两市场共成交3226.6亿元，较上个交易日增加903亿。市场资金略显宽裕，14天以内的短期资金回购利率有所下行。受中国铁建发行的影响，今天7天回购利率略有上行，但总体资金充裕。

　　回购情况（数据来源于chinamoney）：

上周公开市场操作情况：