评级结果　A－1

　　发行主体沈阳机床（集团）有限责任公司

　　发行规模　5亿元

　　发行期限　365天

　　中诚信国际评定2008年沈阳机床（集团）有限责任公司（以下简称“沈阳机床”或“公司”）拟发行的5亿元短期融资券的信用级别为A－1。本级别反映了本期短期融资券到期不能偿付的风险很小，安全性很高。

注； 1 EBITDA为息税折旧摊销前收益

     2 2007年3季度财务报告未经审计

     3 2007年3季度财务报告系公司根据新会计准则编制，部分指标不具有可比性

     4 带“*”指标系经过年化处理

     5 2007年9月底所有者权益数据中包含少数股东权益

　　该等级主要基于：

　　行业地位。中国经济的持续、快速增长为未来国内机床市场需求增长提供有力支撑；同时，公司在先后并购重组德国希斯公司、云南机床厂和昆明机床(600806行情,股吧)后，已经在全球形成了资源共享、优势互补、各有侧重的三大生产集群，其在行业中的国内龙头地位得到进一步巩固。

　　沈阳集群搬迁改造项目基本顺利完成。本次搬迁改造项目完成后，公司新增设备2000台（套），其中：数控机床及成套生产线制造基地1700台套；机床铸件制造基地300台（套），为公司未来数控机床产品升级和扩产打下良好基础。

　　产品结构逐步优化。2007年1－9月，公司机床产量为66460台，同比增长15.1％，其中数控机床产量14745台，同比增长41.7％。同时，数控机床在机床总数中的占比也由2005年的15.59％提升至2007年前三个季度的22.19％。

　　盈利水平稳步提升。2006年公司净利润和EBITDA同比分别增加72.96％和37.06％，达到0.52亿元和5.86亿元。

　　中诚信国际也关注到：

　　产品整体附加值有待提升。尽管公司近两年来产品结构不断改善，数控机床产量占比逐步提高，但总体来看，数控机床占比仍然较低，产品整体附加值仍有待大幅提升。

　　49％股权转让。截至2007年6月8日，公司30％的股权已确定转让给美国Jana基金；其余19％股权转让尚未确定受让方，我们将保持关注。

　　短期债务增长较快，在总债务中占比过高。近年来公司短期债务增长较快。由2005年底的19.45亿元增加到2007年6月底的32.66亿元，短期债务在总债务中的占比达到87.54％。