央行正回购操作重点已转向28天准短期回购

　　张大伟 制图

　　上周整个银行间市场的行情都围绕着一个传言展开——央行是否会在上周末再度加息。

　　——如市场认定加息，经验上债市会如何反应？

　　首先，二级市场的收益率应该会首先响应。投资者较为一致的观点是央行加息27个BP，一年央票的收益率大约上扬10个BP左右。因此在央行加息之前，二级市场收益率就算达不到10个BP的升幅，也会有明显的上扬。

　　其次，随着收益率的上扬，在政策面明朗之前，二级市场的成交量一般都会大幅度下降，流动性不足而导致成交清淡。同时，如果要保证央票一级市场的发行利率稳定不变，央票的发行量就会在加息前后大幅度萎缩。因此，加息前后的债券一级市场的发行量和二级市场的成交量都有可能下降得很快。