美国经济增长放缓是大势所趋，美国实体经济发展放缓的情况下，为了减少外部的冲击和保证金融环境的宽松，美联储采取降息和注资措施也就成为必然。而美元持续走低成了一把双刃剑，不但招致贸易伙伴国的不满，而且造成的石油涨价也成为美国经济发展的包袱。

　　总体上看，美国经济处于一种内外交困的状态，走出这种调整无外乎两种因素：一是美国国内经济需求复苏，并且找到了好的经济发展动力，从短期来看，这两点都不可能实现；二是世界经济保持发展，带动美国出口增加，从外部拉动美国经济，在中国等主要贸易伙伴国经济持续发展的情况下，这一点基本可以保证。

　　美国次级债务危机爆发以来，美国股市连续下挫，在美国股市的影响下，全球股市不同程度的持续走低。美联储在危机面前，连续减息并扩大对金融机构的资金注入，但联储的救市措施仍旧收效甚微。表面上看，次级债务引发了这次全球股市的动荡，但笔者认为这次危机有更加深层次的原因。

　　美国股市动荡的最根本原因是美国“新经济”泡沫破裂的延续，次级债务危机只是加剧了动荡：美国在90年代经历了一段历史上最长的经济发展阶段。在1999年第四季度，经济增长率甚至达到了7%（90年代的峰值）；同时，失业率也在2000年4月创下了三十年来的新低，达到3.9%，低于所谓的“自然失业率”，通货膨胀率在整个90年代的均值为2.5%。宏观经济的良好表现促进了美国股市爆发式的增长。1995-1999年，标准普尔500综合指数的年均回报率超过20%,这个时期，表现最好的是大公司和高成长性的信息技术类股票。但是，人们逐渐认识到信息技术并没有到来生产率增长的奇迹，随着信息技术泡沫的破灭，美国股市从2000年3月开始进入熊市，并且一直持续到2003年初，这次熊市和上世纪70年代的熊市不同，上世纪的熊市起源于石油涨价的供给冲击，而2000年-2003年的熊市则起因于“新经济”泡沫破灭引发的资产和负债紧缩。在熊市阶段，美联储采取了较为温和的货币政策，因为当时美国财政出现了盈余，吸纳了额外的投资需求，对私人部门投资支出的“挤出效应”减少，投资需求的减少可以使美联储采取较低的利率，从宏观层面上减缓了泡沫破灭后对经济的冲击。2004年，格林斯潘宣布美国走出了泡沫破灭后的危机。但实际上，美国的经济泡沫只是在好的宏观经济和外部经济下实现了“软着陆”。