海通证券:国债指数持续攀升 可分离债适当介入

2008年03月27日11:13  来源: 和讯网    作者:张崎
  周三国债市场继续上涨,上证国债指数收盘报113.20点,升0.04点;市场交投同比有所增加,成交金额为8.5亿元。   从市场表现情况看,沪市53家上市国债上涨的占三成,除010509涨幅逾1%外,其余券种涨幅都不大;下跌的券种约占两成,跌幅都小于0.4%。010103成交比较活跃,约占市场整体成交金额的四分之一。   去年12月中旬以来债市出现了一轮基于流动性充裕拉动的上涨行情,考虑到国债指数涨幅已经超过3%,笔者认为后续债市空间不会太大。温总理在人大政府工作报告中指出,要加快发展债券市场,这个属于大的政策导向,主要是从规模上来衡量的,并不意味着债券市场会大幅上涨。   央行近期再度提高存款准备金率0.5个百分点,这属于从紧货币政策的延续,对于债券市场应该有一定的影响,但近几个交易日债市持续走高。笔者认为这种上涨的基础并不牢固,主要是因为近期发行了不少债券型基金,这是助推债市上涨的主要因素,但目前债市收益率并不高,新近披露的2月CPI数据高达8.7%,创10多年来的最高纪录,加息预期再度高企,这属于债市定价的不利因素。此外,笔者一直认为债市的流动性问题很大,很多券种已经数月没有交易。   笔者过去几个月来持续向投资者推荐收益率较高的分离交易可转债,分离债拆分为权证和债券后债券部分的投资价值和企业债相似,但其收益率远远高于国债和企业债。近期不断有新的分离债发行,笔者认为可以积极参与申购。笔者去年11月以来持续推荐的国安债1(115002),价格从推荐时的68元左右上涨至79元以上,短短4个月涨幅约15%,目前该券的单利收益率略高于6%,短线操作空间可能已经不大,但长期看该品种仍具备一定投资价值,可在调整时择机参与。此外,笔者建议投资者关注可转债,有些品种如海马转债(125572)、五洲转债(110368)等现价都只有110多元,远远低于其合理价值,如果逢低参与中线持有可能获得超过国债投资收益率的回报。
(责任编辑:冰冰)

 

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