三、公司竞争优势分析

　　铝业一体化是公司的核心竞争力。

　　2007年4月，公司通过非公开发行股票向控股股东收购其持有的氧化铝公司75％的股权、10万吨电解铝及其配套资产、60万吨热电资产以及铝箔公司75％的股权。收购完成后，公司形成从热电－氧化铝－电解铝－熔铸－热轧－冷轧－箔轧的完整铝产业链，成为世界短距离内（45平方公里）铝产业链最完整的铝加工企业。铝业一体化形成公司绝对的竞争优势，主要表现在：

　　1、成本优势

　　公司终端产品（铝型材、铝板带、铝箔）成本不仅低于国内同行业企业，而且在世界范围内也具有较强的成本优势。公司电解铝主要原料（氧化铝、电力）均为自产，我们预测2008　年公司电解铝单位成本为10103　元／吨，远远低于行业平均水平。公司的最终产品冷轧卷、双零铝箔的附加值非常高，其中冷轧卷的加工费为5400元／吨、双零铝箔的加工费为12500　元／吨。另外，公司的一体化生产流程使得各个环节得以紧密衔接，减少了运输、烧损、以及中间状态的损失，实现了协同效应。例如：电解铝车间产出的铝水包直接运至熔铸环节，节省电费700　元／吨，而且可减少1－1.5％的烧损，仅此一项吨铝节省成本近千元。再比如熔铸、热轧冷等环节产生的少量废料可以返回前面的生产环节，使得整条产业链损耗率相当低。同时，公司铝产业链集中在45平方公里的区域内，是世界短距离内铝产业链最完整的铝加工企业。产业链各生产环节距离短，不仅有利于各环节工艺衔接，而且有利于降低各环节之间材料的运输费用。同时公司西临国家最大的地方港口－龙口港，公司生产过程中所需的主要原材料铝土矿和煤炭主要采取海运方式，进一步降低了公司的运输费用。因此相对与国内其他铝加工企业，公司生产过程中损耗最少，所需运费最低。

　　2、产品结构优势

　　由于公司产品以附加值较高的高档铝板带以及铝箔（主要为双零箔）为主，产品价格和铝价相关性较弱。公司业绩稳定性显著强过资源类公司及环节简单的电解铝公司。而且，随着热轧、铝板带及铝箔达产率的提升和产品结构的改善，公司业绩稳定性将得到进一步提高。

　　3、设备优势

　　公司长期在国内保持着明显的技术装备优势。熔铸生产线拥有容量各75t的熔炼—静置炉两组，热效率达到世界先进水平；内导式液压铸造机从美国贝克蒙特公司（Bircmont Inc。）引进，是我国目前最大的扁锭铸造机。热轧生产线和冷轧生产线的设备和机组均引自世界知名公司，代表世界最先进水平。铝箔生产线拥有4台从德国阿申巴赫公司引进代表世界先进水平的超宽幅箔轧机。

　　此外，公司的竞争优势还包括高端产品市场的先发优势。公司的热轧冷轧生产线主要是生产高档铝板卷产品如易拉罐料、高档双零箔坯料、高档PS　版基等，这些产品附加值较高，同时进入壁垒也较高。主要表现在投资大、建设周期长、运行成本高（热轧、冷轧生产线总投资超过20　亿元，投产周期一般需要3－5　年）；同时对技术与工艺的要求比较高；目前国内在这个领域能与南山铝业相比的公司不多。我们认为：在国内高档铝板卷市场需求急剧增长的背景下，南山铝业将凭借其设备优势率先抢占高档铝板卷市场，具有先发优势。