5月份通胀将回落

　　5月份食品类价格指数继续回落，经测算，5月份CPI翘尾因素为4.8%，新增因素在2.7%和3.0%之间，回落在7.9%-8.1%。并且计量模型显示，年内通胀超过8.7%的可能性几乎没有。

　　对于通货膨胀，短期内预计随着食品价格的下降将继续回落，中期内（一个季度至两个季度）资源约束所造成的要素价格上升，进而PPI上升向CPI依然存在传导的潜在压力，长期内，货币主义的货币数量论下的信贷紧缩控制以及凯恩斯主义的通胀与产出缺口紧密相联的理论说明在信贷和经济回落以后，通胀将有所缓解。

　　未来较长期内通胀的走势取决于经济总供需缺口的变化情况，以及紧缩贷款政策的执行情况，建议投资者密切关注这两个指标，其它的众多因素只是局部性因素，难以决定通胀长期走势。如果非要给出倾向性观点的话：看空CPI，当然，前提是现行的信贷紧缩得以维持。经济方面，下半年政府没有大规模放松固定资产投资的冲动。