债市高位整理 市场分歧加剧

　　本周上交所国债市场小幅下行，周五上证国债指数收于113.44点，较上周下跌了0.07点。全周共成交了14.15亿元，相比上周的15.55亿元有所减少。从K线上来看，本周国债市场五个交易日均呈现窄幅向下整理格局。上交所企债市场本周小幅下跌，周五上证企债指数收于118.06点，较上周末下跌了0.23点，全周共成交18.98亿元，成交量较上周大幅放大。

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　可转债方面，上周五发行的宝钢股份(600019,股吧)分离交易可转债网上中签率为0.61040733％，不过考虑到目前股市处于弱势行情，该券上市后或将重蹈中国石化(600028,股吧)分离交易可转债跌破发行价（纯债价格加上派发权证价格合计低于100元）的覆辙。本周四，葛洲坝(600068,股吧)发行13.9亿元分离交易的可转换公司债券，该券期限为6年，每手葛洲坝分离交易可转债的最终认购人可以同时获得发行人派发的217份认股权证。市场预计该券上市后的合理估值在113.8元左右，值得投资者通过一级市场申购。

　公司债方面，本周三2008年内蒙古奈伦集团股份有限公司公司债券在深圳证券交易所上市交易，上市首日该券以100元开盘后逐步下行，最终收于99.48元，盘中最低曾一度跌至99.15元，这与发行时的较高超额认购倍数形成鲜明的对照，该券的破发曾一度引起了企债市场的下行。另外，08新湖债的最终收益率确定为9%，值得投资者申购。笔者认为，中小投资者可以将公司债作为一种收益率高于银行定期存款的低风险投资品种进行长期价值投资，切勿追涨杀跌，避免不必要的损失。