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08债市下半场：在紧缩预期下寻找投资机会

2008年07月02日15:14　　来源：

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　　贸易顺差增速可能为负

　　今年1-4月份我国累计贸易顺差581亿美元，较去年同期减少52.4亿美元。受美国次贷危机和人民币对美元升值步伐加快影响，自去年12月，我国对美国出口步伐明显减缓。受美元贬值影响,美国国内通胀上升，消费动力不足，国内实际经济陷入萎缩，美元反弹条件尚不成熟，未来我国对美国出口将会进一步放缓。虽然我国同第一大贸易伙伴欧盟的双边贸易发展迅速，如果下半年美国经济呈现负增长，欧洲经济的发展也会受阻。我们认为下半年我国贸易结构失衡的情况将会得到逐步改善，受人民币升值、进出口政策引导以及内外部经济环境影响，下半年我国贸易顺差只是和07年相比绝对量会有所下降，顺差增长速度将会为负数，但毕竟贸易是顺差，净出口总量依然会较大，央行流动性管理的压力依然很大。