商品、股票、债券谁领风骚？

　　香港基金7月份相继交出年中报告，据理柏基金研究机构分析，香港共同基金在今年上半年深陷亏损，平均回报为负8.02%。上半年各类资产类别基金中，以商品基金表现最佳，获得27.58%的正回报，而股票基金表现最差，上半年平均亏损为13.79%。

　　香港业界人士认为，上半年次贷危机和通胀打击全球股市，商品市场也各有反复，主要是石油价格持续不倒。展望下半年投资市场，商品价格走势至为关键。

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　　商品：黄金或将接棒石油

　　今年上半年表现最佳的商品类别，便是石油。不过，虽然有预期认为油价有机会攀上200美元，但多数市场人士则认为油价中期有回落的可能。

　　富邦银行（香港）投资策略及研究部高级投资策略师吴方俊认为，油价受不同政治地缘因素影响，短期走势难料，但从技术走势看，油价正处于中线趋势顶部；同时，美国今年总统大选如果是民主党奥巴马胜出，对控制油价的态度相信会比有油商背景的现任政府更加积极；在大选前，为了争取选民，两个政党预计也都会压抑油价。他预计，短期油价可能于130至140美元震荡，临近美国大选则有机会回落至100美元水平。

　　由于通胀已成为全球经济面临的最大危机，要避免通胀带来长远的经济问题，各国必须拿出对抗通胀的措施。市场人士认为，各国政策也将是影响商品市场下半年走势的主要因素之一。

　　相比之下，商品类别中，黄金投资价值被相对看好。由于石油价格上升，导致石油进口国面临庞大的通胀压力。康宏理财执行董事陈子建认为，黄金最大的作用是对抗通胀，由于全球性通胀难以在短期回落，金价已具备上升的基本条件。

　　一般而言，由于黄金交易以美元计价，美国利率上调会增加持金者的机会成本，从而对金价产生负面影响。不过，目前美国经济处于衰退边缘，难以承受利率上调，预计美国利率仍会在目前水平横行一段时间。这也将有利于黄金价格走势。