中国兵器工业集团公司2009年度第一期短期融资券跟踪评级报告

2009年09月03日14:35  来源:

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发行主体

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中国兵器工业集团公司

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债券简称

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09兵器CP01

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发行规模

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15亿元

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债券存续期

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2009/4/23-2010/4/23

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上次评级时间

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20081225

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上次评级结果

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债项级别A-1

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主体级别AAA   评级展望 稳定

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跟踪评级结果

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债项级别A-1

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主体级别AAA   评级展望 稳定

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  概况数据

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兵器工业集团

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2006

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2007

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2008

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2009.6

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总资产(亿元)

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1404.11

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1526.68

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1790.45

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1893.70

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货币资金(亿元)

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263.07

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281.03

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353.60

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298.11

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总负债(亿元)

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938.08

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959.14

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1160.57

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1231.46

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总债务(亿元)

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333.45

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386.16

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517.20

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553.49

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短期债务(亿元)

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214.98

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241.24

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285.75

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268.75

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所有者权益(含少数股东权益)(亿元)

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466.02

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567.54

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629.88

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662.23

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主营业务收入(营业总收入)(亿元)

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1059.59

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1338.75

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1475.84

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793.68

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EBIT(亿元)

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37.38

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51.34

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61.64

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EBITDA(亿元)

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67.75

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86.11

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99.29

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经营活动净现金流(亿元)

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72.19

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60.96

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56.97

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13.51

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主营业务毛利率(营业毛利率)%

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11.99

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11.61

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11.56

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10.68

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EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%)

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6.39

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6.43

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6.73

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总资产收益(%)

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2.94

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3.55

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3.72

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资产负债率(%)

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66.81

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62.83

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64.82

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65.03

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EBITDA/短期债务(X)

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0.32

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0.36

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0.35

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EBITDA利息倍数(X)

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5.66

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6.57

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4.68

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  注:1、2006年财务数据根据旧会计准则编制;

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  2、2009年上半年数据未经审计,且未包含现金流量表补充资料及其他附注信息。

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  基本观点

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  2009年中国兵器工业集团公司(以下简称“兵器工业集团”或“集团公司”) 在有利的外部环境下,行业地位、技术优势进一步显现,主营业务不断发展,盈利能力持续增强。同时,中诚信国际关注未来资源整合、产品结构调整以及国际环境的变化对集团公司的影响。综上,中诚信国际维持中国兵器工业集团公司2009年度第一期短期融资券的信用等级A-1和主体级别AAA,评级展望为稳定。

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  优 势

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  有利的外部环境。2009 年3月,十一届全国人大通过的预算草案中2009 年国防支出为4729 亿元,增加627 亿元,增长15.3%,国防投入的较快增长为集团公司军品业务增长提供了广阔空间。

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  战略重要性和垄断地位。兵器工业集团是中国最大的武器装备制造企业之一,垄断程度较高,实力雄厚,同时,凭借长期以来积累的特殊技术优势,按照军用技术民用化的经营战略,在部分民品领域形成技术垄断,并占领了大部分相关市场份额。

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  盈利能力持续增强。2008年集团公司的营业总收入和净利润持续增长,增幅分别达10.24%和23.79%,盈利空间不断扩大,盈利能力持续增强,对其偿债能力构成有力支持。

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  较强的获现能力。由于客户具有较高的信用水平,集团公司获现能力指标一直处于较高水平,2008年收现比为1.00,实现经营活动净现金流56.97亿元,经营活动获取现金的能力较强。

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  关 注

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  全球贸易额下滑。全球贸易在经济危机的影响下急剧下滑,世界贸易组织预测2009年全球贸易额将下降10%。集团公司对外贸易业务量较大,出口业务受到一定冲击。

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  面临深化整合压力。尽管集团公司已经采取了较大力度进行资源整合,但其下属企业和民品产品数量较多,民品面临的市场竞争比较激烈,在资源整合以及产品结构调整等方面短期内面临的难度较大。

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【作者:金凌志 张铮烁 常海中 来源:和讯网】 (责任编辑:张帆)
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