刘枭:CPI翘尾下降 紧缩政策威力显现

2011年05月11日10:42  来源:和讯网  作者:王燕
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中汇银货币与债券市场投资顾问中心分析师刘枭
中汇银货币与债券市场投资顾问中心分析师刘枭

  和讯债券消息 11日国家统计局发布了4月宏观经济数据。4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%,食品价格上涨11.5%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。

  对此中汇银分析师刘枭认为,CPI处于市场预期的上限,PPI与工业增加值则低于市场的判断,紧缩政策威力显现。考虑到去年4月CPI翘尾因素为2.93%,较3月3.14%有所下降,此番CPI同比的下降是翘尾下降,环比持平的结果。

  CPI的下降与4月间农产品价格走稳表现一致,根据统计局公布的《50个城市主要食品平均价格变动情况》,4月间主要农产品价格止住了上升的步伐,并有回落的迹象。不过,即使CPI同比数据较前值下降,仍保持在5%之上,通胀及预期依然较高,不能排除进一步紧缩的可能。

  结合PPI与工业增加值低于预期考虑,中国经济渐有滞胀的迹象。王岐山表示,通胀是目前中国面临的最为紧迫的问题,但高层须在经济问题上取得一致,此番表态表明,高层对宏观经济政策并未取得一致,但从数据来看,5.3%的CPI不容乐观,加息与人民币升值均有待进一步加强。近段时间人民币连创新高,今年累计升值1.913%,表明监管层调控通胀的决心。

  市场传言,本周三年期央票将重启,此举意味着央票回笼流动性功能恢复,再加上正回购,央行短期内可通过公开市场回笼流动性,上调存款准备金率的可能性不大。但不能排除加息的可能,因4月新增人民币贷款7396亿元,较大幅度超出市场预期的6788.9亿。加息政策可能于周末出台。

  对于债市而言,4月的数据将不会对银行间债券市场产生太大的冲击,由于存在加息预期,债券收益率存在小幅上浮的动力,但从上一次加息后市场反应来看,在加息预期长期存在的市场中,市场会提前消化预期,靴子落地并不能产生重大影响。

  不过,从货币市场的表现来看,短端SHIBOR及质押式回购或将出现较大的波动,以应付可能的紧缩政策出台。

  

(责任编辑:HF014)

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王印国

某银行债券分析师

马宜敏

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刘枭

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许一览

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