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12国开28-32(增3)发行定价分析

2012-08-13 11:53:51 和讯网 

  和讯特约

  12国开28(增3):100.2854~100.3286,对应利率2.93~2.98%;

  12国开29(增3):100.2221~100.3573,对应利率3.40~3.45%;

  12国开30(增3):99.9142~100.1336,对应利率3.80~3.85%;

  12国开31(增3):100.2727~100.5688,对应利率3.95~4.00%;

  12国开32(增3):99.9796~100.3789,对应利率4.07%~4.12%。


  1、通胀回落,经济增长依然疲弱 7月CPI同比回落0.4个百分点至1.8%,完全符合我们的预期。分项看,食品价格同比上涨2.4%,其中猪肉同比下降18.7%,影响CPI下降约0.7个百分点,是CPI同比继续回落的主要原因;非食品价格环比上涨0.2%,PPI环比继续下降0.8%,同比下降2.9%,显示经济仍处于弱势运行。

  7月工业增加值当月同比继续回落,且为2009年6月以来的最低点;固定资产投资1-7月累计同比与1-6月持平,但计算得到当月同比为20.6%,较上月下降1.2%。房地产开发投资累计同比增长15.4%,较1-6月回落1.2%;消费品零售总额当月同比增长13.1%,较上月回落0.6%。工业增速同比下滑并创出新低,显示经济增长仍然较为疲弱;投资方面仍主要是基建带动,房地产投资则继续下滑;而消费以及同期公布的PPI均表明需求未明显回暖,消费实际增速小幅回升。总体上看,经济仍然较弱而企稳迹象尚不充分,不排除未来政策有进一步放松的可能。

  2、金融债市场报价分析1年期金融债市场报价分析 8月9日,1年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.04%。目前银行间债券市场期限接近1年的11进出12报买为2.87%,报卖为2.82%。 相近期限金融债报价情况


  3年期金融债市场报价分析 8月9日,3年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.52%。目前银行间债券市场期限接近3年的12国开29报买为3.46%,报卖为3.40%。 相近期限金融债报价情况


  5年期金融债市场报价分析

  8月9日,5年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.86%。目前银行间债券市场期限接近5年的10国开15报买为3.85%,报卖为3.80%。 相近期限金融债报价情况

  7年期金融债市场报价分析 8月9日,7年期金融债(国开行)收益率曲线显示为4.04%。目前银行间债券市场期限接近7年的12国开31报买为4.01%,报卖为3.98%。 相近期限金融债报价情况


  10年期金融债市场报价分析 8月9日,10年期金融债(国开行)收益率曲线显示为4.13%。目前银行间债券市场期限接近10年的12国开22报买为4.13%,报卖为4.05%,成交在4.12%。 相近期限金融债报价情况


   3、中标区间分析 12国开28(增3):预计中标价格区间为:100.2854~100.3286元 预计本期债券中标利率区间为:2.93%~2.98%,对应的全价为:100.2854~100.3286元。

  12国开29(增3):预计中标价格区间为:100.2221~100.3573元

  本期债券为3年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利率接近于二级市场,预计中标利率区间为:3.40~3.45%,对应的全价为: 100.2221~100.3573元。

  12国开30(增3):预计中标价格区间为:99.9142~100.1336元 本期债券为5年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。近期资金面仍然保持紧平衡状态,预计本期债券发行利率接近二级市场,预计中标利率区间为:3.80~3.85%,对应的全价为:99.9142~100.1336元。

  12国开32(增3):预计中标价格区间为:99.9796~100.3789元 本期债券为10年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利率可能接近于二级市场,预计中标区间为:4.07%~4.12%,对应的全价为:99.9796~100.3789元。

  4、结论和投资建议 本次国开债招标的期限品种齐全,可以满足不同机构的配置要求,建议资金充裕的机构积极参与投标,交易型机构可以在预测中标价格区间上限参与投标。

  以上述分析是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

(责任编辑:屠姝 )
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