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首批CDS交易达3亿元 14家机构成核心交易商

首批CDS交易达3亿元 14家机构成核心交易商

11月1日,银行间市场交易商协会网站发布消息称,10月31日,银行间市场共有10家机构开展了15笔信用违约互换(CDS)交易,名义本金总计3亿元。[详细]

CDS市场正式面世

CDS市场正式面世 提供信用风险保护和对冲

9月23日,银行间市场交易商协会发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,并新推出信用违约互换(CDS)、信用联结票据(CLN)等产品指引。[详细]

中国版CDS正式获批

公告发布:中国版CDS正式获批

中国银行间市场交易商协会发布《信用联结票据业务指引》,《信用违约互换业务指引》和《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,自发布之日起实行。[详细]

信用违约互换结构图

CDS(信用违约互换结构图)

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信用违约互换的定义

  信用违约互换(Credit Default Swap, CDS)又称为信贷违约掉期,是进行场外交易的最主要的信用风险缓释工具之一,也是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。信用违约互换是一种能够将参照资产的信用风险从信用保护的买方转移给信用保护卖方的金融合约。在信用违约互换交易中,违约互换购买者定期向违约互换出售者支付一定费用(称为信用违约互换点差),而当参照实体一旦出现信用类事件(主要指债券主体无法偿付),违约互换购买者将有权利将债券以面值递送给违约互换出售者,从而有效规避信用风险。违约互换的出售者向购买者所遭受的损失进行的这种赔付是一种或有偿付,即当合约到期时,如果参照实体没有发生任何信用事件,则信用保护的卖方无需向买方进行任何资金支付,合约终止。

在中国发展

  交易商协会曾于2010年推出CRM规则,填补了中国信用衍生产品市场的空白。在这一规则下,推出了盯住单一标的债券的信用风险缓释合约(CRMA)及信用风险缓释凭证(CRMW)两个产品。但因此后中国信用债鲜有实质性违约的发生,该项产品渐被市场所淡忘。

  CRMA与CRMW的差异则在于前者属于合约类,只能限定于买卖双方之间而无法转让;后者属于凭证类,相当于标准化的合约,可以在银行间市场进行交易。和国外主流的信用违约掉期(CDS)、指数CDS和担保债务凭证(CDO)等产品相比,CRMW 只针对债项而不针对主体。

  自2010年10月交易商协会发布信用风险缓释工具指引及相关配套文件后,截至2012年底,共有16家交易商达成了47笔CRMA交易,本金合计40.4亿元,此后一直没有达成新的CRMA交易。CRMW问世至今总计有7家机构创设了10只CRMW产品,本金合计15.4亿元。

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