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周评:市场情绪悲观 债市不容乐观

2017-05-13 09:56:28 和讯债券 

  许一览 博士、FRM(国际金融风险管理师),许珂

  本周上交所国债市场大幅下跌,周五上证国债指数收于160.33点,较上周末下跌了0.31点,全周共成交了7.96亿元。上交所企债市场大幅下跌,周五上证企债指数收于209.64点,较上周末下跌了0.25点,共成交95.22亿元。本周国债期货大幅下挫,TF1706收盘报96.965元,较上周下跌了0.75元。从市场情况看,本周市场资金面继续维持紧平衡,交易所债市大幅下跌,银行间债市创近期新低,见下图:

周评:市场情绪悲观 债市不容乐观

  资金面上,本周市场资金面整体延续紧势,市场利率维持相对高位,银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅下跌,加权平均利率在2.89%附近。具有标志性的1个月SHIBOR品种略微下跌,周五为4.0468%。本周央行进行了1900亿元逆回购操作,考虑3100亿元逆回购到期资金后,最终实现资金净回笼1200亿元,同时央行通过MLF向市场净投放4590亿元。市场分析人士指出,MLF投放属央行操作正常范畴,货币政策不意味转变,但央行去杠杆更显柔性,货币政策目前看并没有转向;本轮监管去杠杆中,同业资金往来、委外业务、期限错配、资金池和非标清理仍是监管重点。

  政策面上,据媒体报导,央行近期正在召集“一行三会”加强监管政策的沟通协调、统筹推进。市场分析人士认为,从近期市场的表现来看,过度的市场预期以及过快的调整,给市场带来的流动性超调压力已经有所缓和。不过,这并不意味着“金融去杠杆”、资金“脱虚向实”导向告一段落,可能只是市场步伐赶超了监管步伐后短时期呈现出的缓冲。事实上,为应对监管的趋严和对未来同业等业务更加规范的要求,还有较多金融机构的资产负债业务配置需要进一步调整,往往调整初期对于市场的影响也是较大的,随后则逐渐趋缓。

  经济数据方面,中国央行5月12日发布2017年4月金融统计数据报告显示,4月人民币贷款增加1.1万亿元,前值为1.02万亿元;4月末,广义货币(M2)余额159.63万亿元,同比增长10.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.1个和2.3个百分点;狭义货币(M1)余额49.02万亿元,同比增长18.5%,增速分别比上月末和上年同期低0.3个和4.4个百分点;流通中货币(M0)余额6.84万亿元,同比增长6.2%。当月净回笼现金212亿元。

  总体来看,银行等机构5月面临大额缴税,大行资金融出非常谨慎,市场资金利率已维持高位,而二季度末的MPA考核、季末资金面压力上升将导致6月市场资金面更加趋紧。另一方面,根据监管政策持续的时间和力度,未来债市走向尚不明朗,需谨慎操作。

  (本文仅代表作者个人观点)

(责任编辑:陶海玲 HF003)
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