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周评:避险情绪增加 债市大幅上扬

2018-03-24 14:45:17 和讯债券 

  许一览 博士、FRM(国际金融风险管理师),许珂

  本周上交所国债市场大幅上扬,周五上证国债指数收于162.76点,较上周末上涨了0.37点,全周共成交了5.44亿元。上交所企债市场小幅上扬,周五上证企债指数收于215.32点,较上周末上涨了0.26点,共成交83.22亿元。本周国债期货大幅上扬,TF1806收盘报97.050元,较上周末上涨了0.285点。从市场情况看,本周市场资金面继续维持紧平衡,交易所债市小幅上扬,银行间债市维持低位,见下图:

周评:避险情绪增加 债市大幅上扬

  资金面上,本周市场资金面整体延续紧势,市场利率维持相对高位,银行间市场债券质押式回购7天品种利率小幅下跌,加权平均利率在2.76%附近。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下挫,周五为4.4364%。本周央行进行了600亿逆回购操作,考虑3800亿逆回购到期资金后,最终实现资金净回笼3200亿元。央行周四进行了100亿7天逆回购操作,中标利率2.55%,较上次上调5bp。市场分析人士认为,此次公开市场操作利率小幅上行符合市场预期,也是市场对美联储刚刚加息的正常反应;有利于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导作用,也有利于市场主体形成合理的利率预期,约束非理性融资行为,对稳定宏观杠杆率可起到一定的作用。

  政策面上,据媒体报道,日前周小川率团出席二十国集团财长和央行行长会议。周小川表示,中国将继续采取积极的财政政策和稳健中性的货币政策,推动货币政策调控从数量型工具向价格型工具转变。中国金融部门整体稳健,但也存在一些问题,中国正在积极采取措施,防范化解金融风险,推动金融部门开放。以上政策面信息对市场影响呈中性。

  市场方面,据媒体报道,周五(3月23日),贸易战风险加剧避险需求升温,刺激债市大涨。国债期货创五个月新高,银行间现券收益率大幅下行,10年期国开活跃券170215收益率一度下行超16bp最低触及4.67%,创逾四个月新低。交易员表示,贸易战风险加剧,引发机构对经济基本面下行冲击担忧,避险需求升温刺激债市大涨。虽然债市做多情绪借势发酵,但贸易战冲击几何仍待观察,现券后市难言就此转向。

  总体来看,临近季末,按以往经验,市场资金面或大概率趋紧。展望2018年后三季度,加息趋势较为清晰,但货币政策操作的调整空间仍然存在。

  (本文仅代表作者个人观点)

(责任编辑:赵艳萍 HF094)
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