宁夏交通投资有限公司2011年度15亿元公司债券信用评级报告

2011年05月17日16:26  来源:和讯网  作者:潘诗湛
 字号:

  评级结果:

  主体长期信用等级:AA

  评级展望:稳定

  本期债券信用等级:AA

  本期债券发行额度:15亿元

  本期债券 期限:5+5年

  评级时间:2010 年12月2 日

  财务数据

  项 目 2007 年 2008 年 2009 年

  资产总额(亿元) 93.68 105.47 147.08

  所有者权益(亿元) 31.10 42.37 71.76

  长期债务(亿元) 60.65 59.78 72.69

  全部债务(亿元) 61.15 60.28 72.69

  营业收入 (亿元) 9.79 14.13 16.83

  利润总额 (亿元) 6.28 9.76 10.91

  EBITDA(亿元) 9.24 12.64 14.81

  经营性净现金流(亿元) -0.23 7.50 6.23

  营业利润率(%) 71.65 76.63 75.51

  净资产收益率(%) 20.17 23.03 15.17

  资产负债率(%) 66.80 59.83 51.21

  全部债务资本化比率(%) 66.29 58.73 50.32

  流动比率(%) 1759.73 965.06 981.47

  全部债务/EBITDA(倍) 6.62 4.77 4.91

  EBITDA利息倍数(倍) 7.96 12.70 8.63

  EBITDA/本期发债额度(倍) 0.62 0.84 0.99

  住:公司 2007~2009年财务报表按企业会计准则(2006)编制,

  EBITDA未包含资本化利息。

  评级观点

  联合资信评估有限公司(以下称“联合资信” )对宁夏交通投资有限公司(以下称“公司” )的评级反映了公司作为宁夏自治区唯一的收费公路运营公司, 在行业前景、 政策支持、区域地位、盈利能力等方面的优势;同时联合资信也关注到公司通行费收费经营权已被质押、未来投资规模大等因素给公司偿债能力可能带来的不利影响。

  考虑到国家对公路行业的支持,公司在宁夏自治区公路建设中的重要地位,车流量增长带来的收入增长,以及行业所具有的稳定的收

  入和利润特性,联合资信对公司的评级展望为稳定。

  公司 EBITDA 对本期债券的保障能力一般,但伴随通车里程和车流量的增加,公司对本期债券的偿还有望逐步增强。同时,宁夏自治区对公路建设贷款实行统借统还的政策,本期债券作为公路建设贷款的一部分,也将纳入到统一偿还的范围内。总体看,公司本期债券到期不能偿付的风险很低。

  优势

  1. 国民经济的快速增长和国家产业政策的支持,为公路行业提供了良好的发展空间。

  2. 宁夏自治区对公路建设贷款实行统借统还政策, 并决定暂不取消二级公路收费政策。

  3. 公司是宁夏自治区唯一一家收费公路运营公司,具备区域垄断性。

  4. 公司营业收入呈稳步增长态势。

  关注

  1. 收费公路的运营具有较强的政策性,收费标准、收费期限的变化将对公司业绩产生负面影响。

  2. 公司高速公路通行费收费权已全部质押。

  3. 公司采取车流量法计提折旧,目前的折旧率相对较低,折旧方法的变化可能对公司利润产生较大影响。

  4. 宁夏自治区未来仍有大量的公路建设,作为宁夏公路建设主要载体,公司的对外融资需求可能加大。

   查看详细,点击下载>> 

(责任编辑:HF003)

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

(点击头像看看他们在说什么)

王印国

某银行债券分析师

马宜敏

债券分析师

小池债.

债券分析师

刘枭

债券分析师

许一览

交通银行上海分行金融风险

自动登录
用户名: 密码:

正在验证用户信息...
推广
热点
感谢您的参与!
查看[本文全部评论]
免费手机资讯客户端下载