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母润昌:国债期货可以使市场真正实现利率化

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2012年03月20日22:08 来源:和讯债券 

  

中诚信资讯科技有限公司总裁母润昌
中诚信资讯科技有限公司总裁母润昌

  和讯债券消息 3月20日下午14时和讯网“建基中国债券市场研讨会”在北京召开,此次研讨会由和讯网与财经中国会联合主办。对2012年宏观经济形势进行分析并探讨中国债券市场的现状及发展前景,同时对国债期货的相关问题进行探讨。中诚信资讯科技有限公司总裁母润昌认为,国债期货可能会打破我们背后的一些部门之间的界限,甚至打破部分人的垄断地位。

   他表示,在327国债事件中,我是市场主要参与者。现在总结327国债事件,它的教训有那么几条。第一,作为一个成熟的期货品种,它必须有一个成熟的现货市场,满足交割条件的标的物数量必须足够大,目前的国债市场的存量已经到6、7万多亿,满足交割条件的国债的已经在3万亿左右,这已经存在了基础了。

  第二,作为一个成熟的期货品种,它本身价格波动是充分市场化的,竞争非常充分。当年327国债最后变成赌一个赌财政当时是否对交割的债券再加上固定利率,这已经远离市场化,其结果可想而知。

  第三,当时的国债期货交易既可以在证券交易所又可以在期货交易所进行,代理期货交易的的,既可以是证券公司,又可以是期货兼营机构,也可以是期货公司,所以代理人非常多,缺乏统一的监管。期货经纪机构的风险控制水平也是非常低下,赌性非常强。

  第四,从投资者来说,当时从事国债期货交易的是机构和投资者也很不成熟。

  从国债现货存量、期货监管机构的监管水平、期货经纪机构的风险管理水平、投资者的成熟程度来看,目前看国债期货推出条件应该是成熟。唯一不利的条件的是利率市场化的问题。利率市场化程度不够会影响市场的波动性和流动性,从而期货市场的功能发挥。

  国债期货推出这件事情,可能会打破部门之间的一些界限,可能会推进市场利率化的进程。市场真正利率化,可能打破一些部门垄断的地位,降低垄断利润。

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