我已授权

注册

12农发13发行定价分析

2012-07-17 15:56:26 和讯网 

  和讯特约

  预计中标利率区间:3.88%~3.93%。

主要发行条件
主要发行条件

  1、下半年经济增长有望企稳回升 最新数据显示,二季度GDP当季同比增长7.6%,比一季度回落0.5个百分点;6月工业增加值当月同比9.5%,比上个月小幅回落0.1个百分点;固定资产投资累计同比增长20.4%,较1-5月份回升0.3个百分点,其中房地产开发投资累计同比增长16.6%,较1-5月份回落1.9个百分点;6月消费当月同比增长13.7%,比上个月回落0.1个百分点。整体来看,6月固定资产投资累计同比增速好于预期,当月同比增速更是连续两个月回暖,是当前经济增速下行速度放缓的主要动力。我们认为未来随着货币政策放松效应的逐渐显现,以及政府加快基建投资、信贷投放和财政支出的步伐,下半年经济增长有望企稳回升,但回升的幅度较为温和。

  通胀方面,6月CPI回落至2.2%,比上个月回落0.8个百分点。进入7月份以来,食品价格和大宗商品价格继续保持在低位,猪肉价格在连升两周后也出现了下降,因此CPI回落的趋势仍将延续,跌破2%将是大概率事件,预计7月份CPI将回落至1.8%附近,四季度将有所反弹。但是下半年CPI都将在3%以下的区间波动,通胀压力较小,不再是政策放松的约束。

  2、10年期金融债市场报价分析 7月16日,10年期金融债收益率曲线显示为3.92%。7月17日,银行间债券市场期限接近10年的12进出06双边报买为3.95%,报卖为3.89%。 相近期限金融债报价情况


  3、中标区间分析 预计该期债券票面利率区间为:3.88%~3.93%。 综合考虑本期债券手续费、缴款等因素影响约2bp,预计本期债券招标利率将接近于二级市场,中标利率区间为:3.88%~3.93%。

  4、结论和投资建议 本期债券期限较长,收益适中,建议资金充裕的机构积极参与投标;由于近期资金面处于紧平衡状态,且目前绝对收益不高,套利以及资本利得空间有限,不建议交易型机构参与。

  以上述分析是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

(责任编辑:屠姝 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。