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12国开28-32(增2)发行定价分析

2012-07-30 10:07:17 和讯网 

  和讯特约

  12国开28(增2):100.2459~100.2910,对应利率2.85%~2.90%;

  12国开29(增2):100.2835~100.4207,对应利率3.33~3.38%;

  12国开30(增2):100.2828~100.5042,对应利率3.70~3.75%;

  12国开31(增2):100.4195~100.7181,对应利率3.90~3.95%;

  12国开32(增2):100.2254~100.6279,对应利率4.02~4.07%。

主要发行条件
主要发行条件

  1、下半年经济增长有望企稳回升 二季度GDP当季同比增长7.6%,比一季度回落0.5个百分点;6月工业增加值当月同比9.5%,比上个月小幅回落0.1个百分点;固定资产投资累计同比增长20.4%,较1-5月份回升0.3个百分点,其中房地产开发投资累计同比增长16.6%,较1-5月份回落1.9个百分点;6月消费当月同比增长13.7%,比上个月回落0.1个百分点。

  2012年二季度经济增长由一季度的8.1%回落至7.6%,回落速度有所放缓,主要原因是在货币政策放松以及政府主导的基建投资拉动下,经济环比增速出现了一定程度的改善,由之前的1.6%回升至1.8%。结合6月工业增加值、投资、消费增速以及信贷投放数据来看,我们认为在商品房销售面积持续回暖,以及外需不爆发新一轮风险事件情况下,未来随着货币政策放松效应的逐渐显现,以及政府加快基建投资、信贷投放和财政支出的步伐,下半年经济增长有望企稳回升,预计三季度GDP同比增速小幅回升至7.7%,四季度在基期因素的影响下继续回升至7.9%附近。

  2、金融债市场报价分析 1年期金融债市场报价分析 7月27日,1年期金融债(国开行)收益率曲线显示为2.91%。目前银行间债券市场期限接近1年的11进出12报买为2.79%,报卖为2.75%。 相近期限金融债报价情况


  3年期金融债市场报价分析 7月27日,3年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.38%。目前银行间债券市场期限接近3年的12国开19报买为3.37%,报卖为3.33%,成交在3.35%。 相近期限金融债报价情况


  5年期金融债市场报价分析 7月27日,5年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.72%。目前银行间债券市场期限接近5年的10国开15报买为3.76%,报卖为3.70%。 相近期限金融债报价情况


  7年期金融债市场报价分析 7月27日,7年期金融债(国开行)收益率曲线显示为3.94%。目前银行间债券市场期限接近7年的12国开02报买为3.97%,报卖为3.93%。 相近期限金融债报价情况


  10年期金融债市场报价分析7月27日,10年期金融债(国开行)收益率曲线显示为4.06%。目前银行间债券市场期限接近10年的12国开22报买为4.06%,报卖为4.04%,成交在4.05%。 相近期限金融债报价情况


  3、中标区间分析 12国开28(增2):预计中标价格区间为:100.2459~100.2910元 预计本期债券中标利率区间为:2.85%~2.90%,对应的全价为:100.2459~100.2910元。


  12国开29(增2):预计中标价格区间为:100.2835~100.4207元

  本期债券为3年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利率接近于二级市场,预计中标利率区间为:3.33~3.38%,对应的全价为:100.2835~100.4207元。


  12国开30(增2):预计中标价格区间为:100.2828~100.5042元 本期债券为5年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。近期资金面仍然保持紧平衡状态,预计本期债券发行利率接近二级市场,预计中标利率区间为:3.70~3.75%,对应的全价为:100.2828~100.5042元。


  12国开31(增2):预计中标价格区间为:100.4195~100.7181元 本期债券为7年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利率区间为:3.90~3.95%,对应的全价为:100.4195~100.7181元。


  12国开32(增2):预计中标价格区间为:100.2254~100.6279元 本期债券为10年期,手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利率可能接近于二级市场,预计中标区间区间为:4.02%~4.07%,对应的全价为:100.2254~100.6279元。


  4、结论和投资建议 本次国开债招标的期限品种齐全,可以满足不同机构的配置要求,建议资金充裕的机构积极参与投标,交易型机构可以在预测中标价格区间上限参与投标。

  以上述分析是基于目前市场情况做出的,在本次债券招标之前市场可能还会发生一些变化,我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调整。

(责任编辑:屠姝 )
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