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许一览:利好消耗殆尽 企债平台整理

2012-08-17 16:23:01 和讯网  许一览

  和讯特约

  本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于134.35点,较上周上涨了0.09点,全周成交了3.70亿元,成交量较上周明显减少。上交所企债市场连续数周平台整理,周五上证企债指数收于156.34点,较上周微涨了0.07点,共成交47.78亿元。从走势图上来看,国债市场缓步上行,而企债市场在156点附近构筑平台,展开了整理,短期内上涨乏力。

  资金面上,本周市场利率缓步上行,银行间市场债券质押式回购7天品种平均利率保持在3.5%附近。本周央票继续停发,但央行再度进行了逆回购操作,考虑票据及回购到期因素后,央行实现净投放750亿元,连续两周累积投放资金1190亿元。不过近期影响市场资金面的主要因素是外汇占款。央行8月14日公布数据显示,今年7月末中国金融机构外汇占款余额达256575.17亿元,较上月净减少38.2亿元。这是继4月份以来年内第二次出现单月外汇占款净减少。澳新银行大中华区市场总监刘利刚预计中国外汇占款将在短期内继续走低。这样,市场资金面将保持适中的局面。

  基本面上,商务部8月16日表示,受欧债危机持续的升级、全球经济复苏乏力等外部因素的影响,可以预计下半年中国外贸形势将更加严峻,要实现全年工作目标面临的压力将更大。同时,摩根士丹利将中国今年的GDP增速预期从8.5%下调至8.0%,将明年的GDP增速预期从9.0%下调至8.6%,主因中国政策放松时间或推迟,及外部需求方面的负面影响增强。申银万国则预测,维持中国经济3季度企稳、4季度回升的判断不变。

  政策面上,8月14日至15日,国务院总理温家宝在浙江杭州等地调研时指出,近几个月特别是7月以来,经济运行正在出现一些积极变化。物价涨幅继续回落,货币政策运用空间增大。这暗示着8月份或降准。而且,面对外汇占款增长持续放缓,央行也有必要下调存准率来保证基础货币供应。在利率政策上,市场预期不一,但对降息的频率和幅度有所减少。

  受此影响,现阶段市场资金面将保持目前适中的局面,对债市的影响呈中性。随着前期利好被消耗殆尽,企债上涨乏力,正好借此时机搭建平台进行整理。目前市场正等待着央行下调存款准备金率的预期能够兑现,届时随着市场资金面再趋宽裕,企债有望走出一轮新的上涨行情。建议投资者可以趁本轮企债平台整理,挖掘超跌的品种,进行中线投资,可继续关注高评级信用债。(作者单位:交行上海市分行)

(责任编辑:屠姝 )
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