我已授权

注册

许一览:降准望穿秋水 债市不温不火

2012-08-24 16:27:24 和讯网  许一览

  和讯特约

  本周上交所国债市场窄幅整理,周五上证国债指数收于134.42点,较上周上涨了0.07点,全周成交了3.32亿元,成交量较上周略有减少。上交所企债市场维持平台整理格局,周五上证企债指数收于156.47点,较上周微涨了0.13点,共成交45.37亿元。从走势图上来看,近期国债市场和企债市场不温不火,展开了整理,短期内难以走强。

  基本面上,汇丰8月23日公布,8月份汇丰中国制造业采购经理人(PMI)初值为47.8,为近9个月低点,7月份终值为49.3。另外,中国8月汇丰制造业采购经理人指数新出口订单指数44.7,创41个月新低。海通证券(600837,股吧)8月23日发布晨报认为,现在经济状况比2008年差,微观经济比宏观经济更差,微观未见触底转暖信号。

  资金面上,本周市场利率缓步上行,银行间市场债券质押式回购7天品种平均利率保持在3.5%——4%之间。本周央票继续停发,但央行再度进行了巨量逆回购操作,总计3650亿元,考虑票据及回购到期因素后,央行实现净投放2780亿元,连续三周累积投放资金3970亿元,这相当于央行降准0.5%所释放的资金量。

  国泰君安8月22日发布晨报表示,央行逆回购力度加大,使得降准时间再度延后,央行维稳货币市场利率的态度未变。8月22日,对于近期央行不断增加逆回购是否意在减少使用降息或降准等货币工具的问题,中国央行行长周小川表示,存在使用任何货币政策工具的可能性。英国著名研究机构-资本经济公司首席亚洲经济问题专家威廉姆斯日前表示,尽管近来中国央行在公开市场频频进行逆回购操作使市场怀疑其已降低对下调银行存款准备金率的依赖,但目前中国银行(601988,股吧)间7天回购利率已达3.8%,与去年中国央行首次降准时相当,这或意味着中国央行将很快降低存准率来刺激经济。我们对最近半年央行的调控政策进行分析,从中看出,央行的调控目标是保持市场资金面适度宽裕,调控中的中间变量是银行间市场利率。最近几周银行间市场利率缓步上行,是引发央行本周巨量逆回购操作的主要原因。在未来一段时间里,央行的这种调控方式发生改变的可能不大。受此影响,市场资金面将保持目前适度宽裕的局面,对债市的影响呈中性。

  受此影响,债市将维持目前不温不火的状态进行平台整理,待市场明确方向后才有可能打破这一局面。未来债市的走势主要取决于央行下调存款准备金率的预期能否兑现。(作者单位:交行上海市分行)

(责任编辑:屠姝 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

热门新闻排行榜

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。