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海通:为防风险致中国经济失速或得不偿失

2013-06-21 15:28:24 和讯债券 

  和讯债券消息 海通证券(600837,股吧)周五发布报告指出,中国央行此次货币紧缩的核心目标应是指向金融机构降杠杆,化解潜在金融风险;但报告并提到若为防风险导致经济失速或得不偿失,央行宜从长计议,短期过紧政策存纠偏可能。

  海通证券宏观首席分析师姜超在这份报告中表示,传闻央行窗口指导大行投放资金,而且央行拥有SLO(公开市场短期流动性调节工具)和逆回购等多样工具,维稳货币利率责无旁贷,因而未来市场资金应有改善可能。

  “从央行2013年金融稳定报告看,主要是银行同业负债过大,表外资产过多,存在逃避监管和期限错配的风险。”姜超称,“但央行的货币政策是猛药,金融机构的资金紧张会导致实体经济资金成本上升,中国的企业部门最需要降杠杆,但过高的资金价格会使得债务越滚越大。”

  他称,降杠杆应是长期趋势,金融机构应主动降低杠杆,减少期限错配自救,才能真正降低货币利率波动风险。

  他并表示,目前企业部门工业名义增速仅为6%,低于6.65%的贷款平均利率,而且从回购利率的上升看二季度企业贷款利率将会上升,会加剧企业债务负担。

  “国债收益率曲线几乎倒挂预示经济存失速风险,若为防风险导致经济失速或得不偿失,央行宜从长计议,短期过紧政策存纠偏可能。”姜超在报告中称。

  银行间市场固定利率国债到期收益率曲线显示,10年品种最新报在3.7016%;同期三年品种最新报在3.6054%。

  自5月下旬起,银行间市场资金即开始出现紧张迹象,此后事态不断升级,流动性困境迟迟不见改善。银行间资金市场周四早盘更是空前恶化,主要回购利率创下新高。不过尾盘时段略有好转,因有传闻称央行给予了定向扶助,然也不能排除在途资金落定后,部分机构拆出资金意愿增强的可能性。

(责任编辑:何庆宇 )
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