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众禄8月债基投资策略:继续关注纯债类债基

2015-08-07 14:53:51 新浪网 
  1、债券型基金业绩表现
 
  7月份股指在经历了巨幅下跌之后,震荡加剧,整体有所下跌。债市在市场风险偏好下降以及股市资金搬家的推动下,涨幅明显。然而受到可转债债基以及二级债基净值下跌的影响,债券型基金整体收益为负,下跌0.45%。从不同类别来看,纯债类债基整体上涨0.93%,表现好于其他类型债基,一级债基也取得了正收益,整体上涨0.20%,二级债基受到股指波动的影响,整体下跌1.48%,可转债债基跌幅最大,整体下跌15.04%。封闭式债基整体表现好于开放式债基,上市交易的分级债基B类份额受到股指影响有限,大部分价格都有所上涨,可转债债基跌幅较大,整体微跌0.11%。
 
图1:7月份债券型基金业绩图
图1:7月份债券型基金业绩图

  资料

  可转债在股指大幅上涨后期股性十分明显,因此在6月中旬以来股指下跌中,跌幅并不弱于正股,7月份可转债仍然跟随股指波动而波动,可转债债基受此影响,7月跌幅较大。具体来看,17只可转债债基中仅有长信可转债取得0.65%的正收益,其余16只收益均为负,其中民生加银可转债跌幅超过26%。二季度随着股指上涨,可转债数量大幅缩水,可转债债基投资难度增加,大部分可转债债基都减持了可转债配置比例,仅有民生加银可转债和天治可转债配置了超过100%的可转债,在7月份,可转债配置比例高的品种遭受了较大跌幅。

  二级债基投资股市较为积极,7月份也受到股指波动的影响,整体有所下跌,其中配置股票比例低的品种表现靠前,配置股票比例较高的品种跌幅较大。

  纯债类债基投资较为保守,大部分都不参与可转债投资,几乎不受股指影响,7月份债市上涨对其业绩有所推动,整体表现稳健。

  分级债基大部分不投资股市,7月份母基金整体表现稳健,B类份额价格大部分都有所上涨,而投资股市较多的品种则遭遇下跌,其中可转债债基B类份额跌幅靠前。

表1、二季度各类债基资产配置情况
股票 债券 银行存款 国债 金融债 企业债 可转债 短期融资券 中期票据
开放式 6.54 115.76 7.98 4.24 11.75 68.83 6.59 11.06 13.98
封闭式 2.36 119.98 6.47 1.64 7.05 83.28 1.94 14.82 14.59
纯债类 0.79 124.31 6.35 4.06 9.08 79.28 1.76 14.50 17.17
一级债基 5.24 119.25 6.81 2.20 9.64 83.06 2.90 10.23 14.87
二级债基 11.48 105.99 8.61 3.37 12.70 63.90 4.14 12.11 10.38
可转债类 12.13 96.59 17.13 1.47 7.67 19.06 63.82 1.06 0.07
资料来源:众禄基金研究中心
2、单只基金表现

  从单只基金来看,排名前五的基金四只为纯债类债基,一只为一级债基,他们在配置上均不主动配置股票,对可转债配置比例也非常少,因此没有受到股指波动的影响。

表2、7月份债基TOP5
证券名称 收益率 股票占比 杠杆 利率债 企业债 可转债 企业短期融资 中期票据
南方双元A 5.32 1.03 1.41 15.75 72.94 9.43 6.77 6.78
博时安丰18个月定开 3.40 0.00 2.32 0.00 167.60 0.00 5.74 49.66
北信瑞丰稳定收益A 3.39 1.71 1.55 5.06 39.72 1.32 3.36 69.44
广发增强债券 3.10 0.00 1.97 7.45 139.55 0.16 0.00 34.65
华宸信用增利 2.90 0.00 1.59 0.00 134.42 6.32 0.00 0.00
  资料

  南方双元A(000997):纯债类债基,对可转债配置比例较低,基金经理何康擅长于对债市各阶段投资机会的把握,在券种和个券调整十分灵活。

  博时安丰18个月定开债(160515):定期开放类债基,不投资可转债,专注配置企业债,长期高杠杆运作,个券调整较为灵活,擅长获取债券上涨收益。

  北信瑞丰稳定收益A(000744):纯债类债基,精选个券,且调整灵活。

  广发增强(270009):不参与股市,对可转债配置较少,在债券投资上善于根据市场形势的变化调整券种配置,个券上对城投债关注较多,配置比较分散,业绩表现稳健。

  华宸信用增利(000104):杠杆运用适中,可转债配置比例低,配置重点为企业债,精选优质企业债,以获取利息收益为主。

  3、众禄8月债基投资策略

  众禄基金研究中心认为,从基本面来看,猪肉价格开启上涨周期,CPI结束低位徘徊的状态,进入上升周期,而经济增速来看,仍没有看到较大的起色。货币政策方面,经济增速的压力下,宽松的货币政策还未出现改变的迹象。整体来说,基本面对债市仍有一定支撑。

  从收益率来看,股指震荡加剧导致市场风险偏好下降,资金回流债券市场,推动债市收益率下降,近期一级市场出现供不应求的情况,体现出机构对债券的配置需求增加。这也将带动二级市场收益率下行。

  对于可转债而言,在股指从高位下跌的初期跌幅高于标的股票,而在下跌后期,债性凸显,整体表现出较好的防御性。目前来看,股性仍为主导,股指企稳之前,风险仍然比较大。

  在债券型基金投资上,对于配置可转债较少的纯债类债基而言,仍具有较好的配置价值,选择以往业绩持续稳健的品种,关注长城积极增利A(200013)、广发纯债A(270048)、易方达信用债A(000032)。而重点配置可转债的债基在股指调整阶段风险比较高,股指企稳前保持谨慎。二级债基在股指调整中也受到一些影响,但整体风险可控,在股指中长期趋势仍然向上的情况下,投资者可以适当配置一些投资灵活度高、风险控制能力强的品种来获取股指中长期收益,可关注宝盈增强收益、工银瑞信双利A(485111)、华商双债丰利债券A(000463)。

(责任编辑:王宏贵 HF025)
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