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中长期看好债市行情 IPO重启冲击有限

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2015-11-16 11:08:35 来源:全景网 

  据记者了解,景顺长城鑫月薪定期支付债券型基金已于11月12日-12月2日迎来了成立以来的第三个自由开放期。该基金经理袁媛认为,尽管由于IPO重启及美国加息预期影响,债市出现短期调整,但从中长期来看,经济增速下台阶的趋势不可逆,货币政策转向空间不大,基本面和资金面均对债市形成有力支撑。当明年年初利空因素消化、机构配置需求增加,债市走牛行情仍然可期。

  IPO重启冲击有限

  上周末IPO重启市场消息出台,债券市场也开始迎来调整阶段。对于目前债市行情的调整,袁媛表示,由于收益率下行、四季度理财资金配置基本到位、货币政策短期调整空间有限等因素影响,叠加IPO重启消息以及市场对美国加息预期升温,令债券市场处于短期调整的状态。她说:“IPO事件本身并不超预期,但时间点较早超出市场普遍预期,加上此时正处于需要调整阶段,近期债市调整明显。”

  不过袁媛认为,此次IPO重启因素,对债市冲击影响有限。一方面,由于此前用于打新的资金在IPO暂停后进入债市,但打新基金本身较高峰期已经有大幅缩水,即便有卖券需求,整体抛压并不大;另一方面,三季度债券基金杠杆下降幅度较快,本身仓位并不高,不会出现资金踩踏现象。袁媛表示,当前对债市抛售主要来自部分需锁定净值损失的机构,尤其在开放式基金和货币基金的赎回压力加大,但对二级债基的赎回并不多,市场不必过分担心。

  对于自己所执掌的债基获得的优异业绩,袁媛将其归功于今年以来对债市精准的时机把握。袁媛表示,从基金操作来看,对市场的调整保持预期。4月开始,资金面宽松,债券收益率下行,她看重信用债持有期收益,把握短端债券交易机会。进入7月,股市下跌,配资风险加大,资金大量回流债市,袁媛预期债市将回暖,提前布局长端债券迎上涨行情;8月以来,人民币大幅贬值,债市短暂下跌,则再次抓住调整机会,买入企业债

  未来债市仍有行情

  对于未来债市行情,袁媛认为,四季度债市仍然有调整的可能,但明年还会看好债市。从基本面来看,经济增速下台阶,通胀压力可控,且不会超出市场预期,而在资金面上,美联储加息如果落地,央行将会出台足够的对冲手段来消化利空,这两方面均会支撑债市长期向好趋势。尤其是明年年初,机构配置需求增大,上半年债市将会出现较好的时机。

  据了解,10月份以来,市场资金利率较9月份大幅下降,7天质押式回购的加权平均利率仅为2.30%,市场流动性继续保持宽松。在宽松基调维持不变的背景下,债券市场将长期向好。因此对于追求资产平稳增值的投资者来说,尤其适宜配置具备稳健特质的债券型基金。袁媛认为,目前市场融资需求弱,高收益资产越来越少,大量资金追逐优质资产。如果有经济预期证伪、供给预期证伪、汇率贬值预期证伪及外占流出带来的流动性短期冲击影响,导致短期债券市场调整都将是不错的配置机会。

  从具体操作策略看,袁媛表示,对低评级信用债保持谨慎态度,需要警惕信用风险变化,加大信用甄别力度。人民币外汇贬值和经济疲弱迫使央行进一步降准降息和一系列定向操作使得利率债仍有明显波段机会,配置上可趋于进攻,择机加配长端利率债。

(责任编辑:HF025)

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