【天风研究·固收】转债日报（12月5日）

　　转债发行人公告

　　【凯发电气(300407,股吧)】 股东广发信德投资管理有限公司拟减持其持有的1,500,018股公司股份，即不超过当时公司总股本的0.49%。目前尚未减持公司股份，未来将择机减持公司股份，并及时履行告知义务。

　　【游族网络(002174,股吧)】为促进游族网络股份有限公司长远发展，充分借助专业投资机构的专业资源及其投资管理优势，公司拟以自有资金4,000万元人民币参与投资设立江苏盛宇人工智能创业投资合伙企业（有限合伙），基金总规模为50,000万元人民币，其中公司参与投资后将占基金合伙企业出资总额的8%。

　　【蓝盾股份(300297,股吧)】公司近日接到公司持股5%以上股东中经汇通通知，中经汇通将其所持有的本公司30万股股份办理了股权质押登记手续，占其所持股份比例0.28%，占公司总股本比例0.02%。

　　【文灿股份(603348,股吧)】公司拟以支付现金方式购买某境外公司的股权。本次交易的标的资产为境外公司的股权，标的公司系总部位于欧洲的汽车零部件企业，在中国、法国等多个国家设有制造基地。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的内外部决策和审批程序。公司将在近期召开董事会审议该收购事项。

　　【雅化集团(002497,股吧)】为进一步优化公司资产结构，有效盘活闲置资产和存量资产，优化土地资源配置，合理利用土地，四川雅化实业集团股份有限公司拟对原址厂区和库区土地共239.39亩进行处置。根据国家和地方有关法律法规及政策规定，经公司与雅安市自然资源和规划局友好协商，确定由雅安市自然资源和规划局以补偿方式有偿收回公司原址厂区和库区土地，补偿金额为1.62亿元。

　　1转债交易情况

　　周三上证指数收于2878.12点，较前一交易日下跌0.23%。中证转债指数收于331.68点，较前一交易日下跌0.05%。上涨前三个券分别为圣达转债（5.28%），威帝转债（4.57%），参林转债（4.41%）；跌幅前三个券分别为天康转债（-4.66%），凯龙转债（-2.51%），东音转债（-1.95%）。

　　2转债市场公告

　　转债发行人公告

　　【凯发电气】 股东广发信德投资管理有限公司拟减持其持有的1,500,018股公司股份，即不超过当时公司总股本的0.49%。目前尚未减持公司股份，未来将择机减持公司股份，并及时履行告知义务。

　　【游族网络】为促进游族网络股份有限公司长远发展，充分借助专业投资机构的专业资源及其投资管理优势，公司拟以自有资金4,000万元人民币参与投资设立江苏盛宇人工智能创业投资合伙企业（有限合伙），基金总规模为50,000万元人民币，其中公司参与投资后将占基金合伙企业出资总额的8%。

　　【蓝盾股份】公司近日接到公司持股5%以上股东中经汇通通知，中经汇通将其所持有的本公司30万股股份办理了股权质押登记手续，占其所持股份比例0.28%，占公司总股本比例0.02%。

　　【文灿股份】公司拟以支付现金方式购买某境外公司的股权。本次交易的标的资产为境外公司的股权，标的公司系总部位于欧洲的汽车零部件企业，在中国、法国等多个国家设有制造基地。本次交易尚处于筹划阶段，交易方案仍需进一步论证和沟通协商，并需按照相关法律、法规及公司章程的规定履行必要的内外部决策和审批程序。公司将在近期召开董事会审议该收购事项。

　　【雅化集团】为进一步优化公司资产结构，有效盘活闲置资产和存量资产，优化土地资源配置，合理利用土地，四川雅化实业集团股份有限公司拟对原址厂区和库区土地共239.39亩进行处置。根据国家和地方有关法律法规及政策规定，经公司与雅安市自然资源和规划局友好协商，确定由雅安市自然资源和规划局以补偿方式有偿收回公司原址厂区和库区土地，补偿金额为1.62亿元。

　　一级市场预案

　　【柳药股份(603368,股吧)】【木林森(002745,股吧)】【国轩高科(002074,股吧)】

　　公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会核准批复

　　3可转债正股产品价格走势

　　01制冷剂出厂价格走势：巨化EB

　　制冷剂R125市场需求疲软，价格随市下探。原料端，无水氢氟酸市场行情回温，对制冷剂成本面支撑作用趋强；终端，空调厂家自年初促销不断，提前透支市场购买力，目前市场渠道库存较高，开工低位，对制冷剂R125的刚需不足。R125生产厂家开工低位，以销定产，个别厂家反馈压价过甚不愿出货。截至目前，华东市场主流成交价格在15500-17500元/吨。目前贴成本线附近运行，需求拖累下，部分无原料优势企业成本倒挂，利润空间被迫承压，市场好转还需原料市场及下游需求提振，预计12月份制冷剂R125底部整理为主，仍有进一步下滑可能。

　　（资料来源：百川资讯）

　　02PTA-涤纶长丝国内市价走势：桐昆转债&EB、新凤转债

　　今日PTA行情弱势下行，期货低位震荡，现货商谈4730元/吨左右自提。浙江石化200万吨/年PX预计近日出料，PX价格承压，成本端利空PTA市场。下游聚酯继续优惠促销，今日产销一般。终端坯布库存较高，后期纺织工厂将开始减产或提前放假，担忧聚酯开工负荷下降，对PTA需求降低。预计短期PTA行情窄幅续跌。

　　（资料来源：百川资讯）

　　03炭黑国内市价走势：永东转债

　　炭黑市场弱稳观望，N330主流4700-5200元/吨，个别低位4550元/吨有闻。尽管煤焦油稳中继续小幅上探，但调涨幅度较微，参考20-40元/吨，所以炭黑成本压力增加有限，目前炭黑生产商报盘基本持稳，个别企业表示低于5000元/吨暂不出货，12月新单多数仍在商谈阶段，据了解，1月10日开始部分轮胎厂将陆续放假，届时炭黑刚需将减少，综合考虑，炭黑年前暂无利好释放，行业偏弱整理概率较大。

　　（资料来源：百川资讯）

　　04化肥国内市价走势：金禾转债、司尔转债

　　三聚氰胺市场持稳，主流成交5200-5300元/吨。近日装置调整较多，九元一套停车、建峰停车，舜天、玉象阜康部分装置不稳，河南大化即将停车，奎屯、心连心复产。开工仍偏高，日产四千多吨，市场货源充足，供需面未改，交投一般，对行情无明显指引。尿素行情小幅上扬，三胺市场带动效果较小，观望运行。

　　今日国内尿素市场企稳，山东及两河成交价向1700元/吨靠近，随着价格缓涨，企业交投尚可转为一般。需求来看，复合肥刚需仍不突出，板厂采购尚可，支撑东部及南部价格，目前贸易商储备需求较为鸡肋，采购时间相对充裕，观望情绪较重。整体来看，供应下滑，市场跌有支撑，需求有限，涨有阻力，预计短时价格在1700元上下震荡，涨价凝聚力不够。  下游胶板厂开工不足，常态环保限产对整体开工压制，对原料采购不紧不慢，作用于三胺难有提振效果。今年春节时间较早在元月25号，往年提前半月下游陆续有停工放假，结合今年时间点，且冬季大气预警较多，开工萎缩是否会出现在元旦前后，12月为终端生产年前最后一个月，采购平稳。

　　（资料来源：百川资讯）

　　05农药国内价格走势：利尔转债、长青转2

　　百菌清市场疲软。原粉供应商报价稳定，98%原粉主流报价4.5万元/吨，实际成交小幅下探至4.4万元/吨。从市场看，有如下几方面：第一，从市场反馈看，百菌清生产商利润较为丰厚，仍有一定降价空间；第二，从需求面看，市场询单稀少，成交清淡；第三，从市场开工情况看，百菌清供应商开工维持较高负荷，市场供应充足。从市场看，百菌清市场短期内难有上调的可能。

　　（资料来源：百川资讯）

　　06维生素国内报价走势：兄弟转债

　　泛酸钙：原料供应偏紧，新进入厂家产量低，国内一线厂家报价高，二线厂家报价偏低，泛酸钙市场高位整理。需继续关注原料供应、厂家动态等。

　　VK3：5月28日崴尼达提高MSB K3报价至130元/公斤，提高MNB K3报价至155元/公斤。本周市场消息称威尼达MSB K3报价降至75元/公斤，MNB报价90元/公斤，近日K3市场报价回调。

　　VB1：10月24日兄弟在投资者平台表示兄弟维生素已完成区级验收，大丰区人民政府已申请市级复核，公司会尽力加快兄弟维生素的复产。近日B1市场价格偏弱整理。

　　（资料来源：百川资讯）

　　07新能源产业链走势：星源材质(300568,股吧)、赣锋锂业(002460,股吧)

　　三元材料市场价持续跌势，现动力三元523市场报价13.4万元/吨左右，622市场价格15.3万元/吨，随着原料价格下跌，三元市场价格持续下滑，下游动力电池厂减产幅度较大，材料厂减产趋势明显，业者对后市悲观情绪浓厚，预计三元材料行情继续走低，价格下滑。

　　随着原料钴价下跌不止，钴酸锂价格跌势明显，现市场报价21.4万元/吨，下游企业对钴价后市预期悲观，采购谨慎，钴酸锂生产商抛货情绪明显，预计近期钴酸锂价格会继续下跌，市场需求疲软。

　　磷酸铁锂市场主流报价在4.4万元/吨，磷酸铁锂市场需求开始减弱，下游动力电池厂减产，材料厂订单减少，产量下滑，下月难有回暖，预计近期磷酸铁锂价格承压运行。

　　锰酸锂市场需求整体疲软，容量型锰酸锂市场竞争激烈，部分生产商选择低价碳酸锂货源进行生产，现市场报价为3.85万元/吨，动力型锰酸锂受下游动力电池需求不佳影响，价格持续走低，预计近期锰酸锂价格将会继续承压下行 。

　　（资料来源：百川资讯）

　　08天然橡胶价格走势：玲珑转债

　　天然橡胶价格守稳。期货小幅反弹，外盘报盘积极性较高，价格并未跟随上调，询盘积极性一般。进口胶持货贸易商观望心态升温，出货积极性降低，询盘相对偏多，气氛偏冷清。国内云南产区停割，海南产区无降雨，预计12月末停割。12月份青岛地区一般贸易仓库计划入库量较多，将继续累库，云南地区非期货库存较10月末小幅增长。下游轮胎开工维稳，国内库存累库迹象显现，短期供需激化预期对胶价依旧存在一定打压。

　　（资料来源：百川资讯）

　　风险提示

　　国内基本面走势、权益市场波动

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