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暴跌9%!“妖债”末日交易大绞杀,最后9日,再不动手将巨亏44%!刚刚有人“刀口舔血”

2020-05-13 19:41:49 中国基金报 

曾经暴涨到天价的泰晶转债如今正在迎来它的“末日交易”。

5月12日晚间,被市场戏称“一夜让股民亏掉63%”的泰晶转债终于确定了赎回日期,赎回登记日为5月26日,赎回价格100.45元/张。

发布当天,泰晶转债收盘价为195.92元,与赎回价相比,仍有50%空间溢价。而若选择转股,其亏损额则仍将达到30%。这也意味着,无论是转股还是强赎,投资者都将面临较大亏损。

5月13日,泰晶转债再度下跌,跌幅近10%以上。从强赎公告发布次日,泰晶转债开盘熔断至今,其价格已经跌去一半。曾被爆炒至420元天价的“妖债”,如今也将彻底陨落。

值得注意的是,围绕泰晶转债的击鼓传花游戏临近尾声,却仍然有投机客选择在此时伺机进场、刀口嗜血,博取短期高风险收益。截至当天收盘,泰晶转债成交量仍然高达2.7亿元,换手率更是高达890%以上。

那么,谁会是最后的接盘侠?

泰晶转债赎回日确定

价格再度猛跌9%

一度掀起市场轩然大波的泰晶转债,终于确定了最后的赎回日。

5月12日,泰晶转债公告提示,赎回登记日为2020年5月26日;赎回款发放日为2020年5月27日。“泰晶转债”将停止交易和转股;本次提前赎回完成后,“泰晶转债”将在上海证券交易所摘牌。

公告表示,此次可转债赎回价格为100.45元/张,可能与“泰晶转债”的市场价格存在较大差异,提前赎回可能导致投资损失。如投资者持有的“泰晶转债”存在质押或被冻结情形的,建议提前解除质押和冻结,以免出现无法交易被强制赎回的情形。

从投资者的选择来看,5月12日,“泰晶转债”价格收于195.92元,高于面值95.92%,但相比赎回价,目前溢价仍然高达50%以上。

假设12日当天入手泰晶转债的投资者,若持有到转债被实施强赎时,要亏近50%。而在6日及此前以高价“上车”的投资者,若持续持有则面临亏损更可能超过70%。

2020年5月12日,公司股票收盘价为24.44元/股,“泰晶转债”转股价为17.90元/股,公司股价较“泰晶转债”转股价溢价36.54%。

这也意味着,从理论上而言,无论是投资者选择强赎还是转股,都会面临比较大的亏损面。

5月13日,泰晶转债再度迎来下跌,盘中一度跌超10%以上。截止到当天收盘,泰晶转债报价178.090元,跌超9%。截至目前,泰晶转债仍有31%的溢价。目前,纯债价值约为93元,纯债溢价率则为79%。

当天,泰晶转债正股小幅微跌0.9%,近一周受益科技股行情,泰晶科技(603738,股吧)短线则出现了小幅上涨的态势。

击鼓传花游戏快凉了

投机客依然“刀口舔血”

赎回日确定,意味着围绕泰晶转债的击鼓传花游戏也将进入尾声,但有意思的是,仍有胆大资金选择在此时进场,刀口舔血,博弈行情波动下的收益。

仅从临近尾盘最后一分钟的成交明细看,当天仍有不少人挂出买单进场。当天,泰晶转债的成交额高达2.7亿,换手率更是高达890%。

实际上,从泰晶转债强赎风险暴露后,短短五个交易日,就有不少投机客进场博弈,试图搏杀抢筹,换得超短期收益。

5月6日,泰晶科技发布泰晶转债的强赎公告。5月7日,泰晶转债开盘暴跌30%后出触发熔断,午后最后三分钟再次暴跌,当天泰晶转债一口气跳水47%左右,堪称过山车行情。

而有意思的是,5月8日,泰晶转债却意外出现了大涨,当天价格涨幅一度接近10%,换手率更是高达12倍,随后三个交易日换手率分别高达1200%、900%和590%。可见场内资金博弈猛烈。

实际上,此前再升转债发生“强赎暴跌”风暴后,也有投机资金进场,通过大量倒手交易来博取短期利益。这也意味着,被爆炒的可转债,即便出现了风险暴露,仍有投机客选择铤而走险,接住正在掉下来的“飞刀”。

游资狂割散户韭菜

警惕可转债投资风险

事实上,随着炒作的兴盛,可转债越来越发展成为,民间游资或者主力资金在市场凶猛收割“韭菜”的工具。

今年以来,可转债市场投资热情持续高涨,不少可转债甚至炒到了几百元的高价,投资溢价率奇高,尽管上市公司反复发布风险提示公告,但仍有一众投资者跟随大势盲目进场炒作,却没想到,最终成为了被收割的对象。

券商人士分析,由于可转债打新无需本金,被不少券商营业部当成获客工具,大量宣传,吸引了大量的“小白”用户进入市场。而这些投资者由于对证券市场知识匮乏,同时贪心贪欲,容易盲目跟风,市场上很多可转债超出了本身价值。

据专业投资者分析,实际上,可转债投资的玩法较多,低风险的投资方法有两种,一种可转债打新,申购,交钱,上市当天卖出,99%无风险。另一种,是最近推出的可转债保本轮动实盘,保本的逻辑大原则也是110到期价以下购买,然后等待涨到130+进行强赎。

“可转债市场上往往流行的却是投机的做法,但风险极高。那就是游资炒作双高可转债(高面值、高溢价),把100元面值的可转债,炒作到200多,甚至300多,居然还有人抢着卖,明摆着击鼓传花,但炒作者都觉得自己不会是最后一棒。”

另有机构投资者指出,如果从风险控制角度,在投资预期收益稳定的情况下,正常的转债投资风险相对可控,也是低风险偏好的资金愿意配置的品种,而部分被爆炒的投资者,实际上真正机构资金参与度并不高,对于这类可转债品种,投资者需要评估好风险,谨慎参与。

由于泰晶转债强赎引发巨亏的事件在市场上影响较大,不少人也开始关注到了投资可转债可能隐藏的巨大风险。

去年12月,证监会曾发文提示可转债的三大风险包括:

第一,正股价格波动的风险。可转债的价格与股票市场价格有正向联动性,当股票市场价格下跌时,一定期间内可转债价格下跌甚至跌破票面价的情况也时有发生。虽然不影响可转债到期收益,但正股价格一直下跌,会增加可转债的持有风险,也会增加持有可转债的时间成本;

第二,利息损失的风险。虽然大部分可转债最终都能转股,但实践中也存在到期未转股、大股东还钱的特例。尤其是当公司股价一直下跌,转股价高于正股价格时,投资者大部分都不愿转股,造成上市公司短期内面临巨大的偿债压力,最终偿付的利率可能还不一定达到定期存款的水平,投资者的高利息机会成本容易面临挑战。

第三,提前赎回的风险。可转债发行人在发行可转债时就会明确在特定条件下将以某一价格赎回债券,而赎回债券往往限定了投资者收益率上限,容易造成投资者机会成本的损失。

可转债市场热度不减

警惕“双高”特征转债

尽管泰晶转债有所下跌,但个别可转债炒作仍火爆。

Wind行情显示,5月13日,新上市的长集转债和春秋转债大受追捧,截至当日收盘,分别上涨28%和22%,此外鲁泰转债、英科转债、千禾转债等高价可转债也继续表现,纷纷上攻在5%以上。

其中,部分高转股溢价率、高换手率的“双高”可转债品种,仍需要投资者高度注意。

据wind数据统计显示,截至5月13日收盘,市场上有12只可转债溢价率超100%,更有8只可转债换手率高达1000%,其中凯龙转债的换手率更高达4500%,转债价格也高达356元。

天风证券孙彬彬分析认为,“泰晶转债强赎事件”短期会导致转债估值或将逐步收缩,一方面,短线资金或将逐步退出转债市场,游资“T+0”交易的风险偏好也会下降;另一方面,转债市场流动性因素带来的边际效用递减,转债在高溢价率区间的支撑力不够。

孙彬彬表示,转债经过这波偶然性事件的估值收缩后,预计转股溢价率中期会维持30%-35%区间,后面就要进入此前一直在提到的转股收益区间,正股的趋势决定转债的收益空间。估值回归后,当前的配置策略可以适当积极一些,新基建与风电依旧是年内转股中重点推荐品种。

(责任编辑:马金露 HF120)
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