温氏转债、杭银转债｜新债分析

　　2只新债分析：

　　01

　　可转债名称：温氏转债

　　申购时间：3月29日

　　中签缴款日：3月31日

　　投资建议：可以申购，预计上市首日价格在110元附近，上市首日即可卖出。

　　公司基本面：

　　温氏股份(300498,股吧)主营业务是肉鸡、肉猪的养殖和销售，是国内畜禽养殖龙头企业，二线蓝筹股。

　　公司近3年营收复合增长率7.21%，净利润复合增长率-6.51%，营收成长性较低，净利润成长性不佳。

　　分析：2020年业绩预告显示净利润同比下降47%，公司处于行业中游，资金关注度较低，投资价值一般。

　　转债特性：

　　债券评级：AAA

　　转股价值：97.08元

　　预计上市首日溢价率：13%左右

　　分析：债券评级优质，转股价值一般，当前溢价率较低，参考已上市的正邦转债、希望转债，预计温氏转债上市首日价格在110元附近。

　　总结：

　　正股估值处于低位，可以申购，预计上市首日价格在110元附近，上市首日即可卖出。

　　02

　　可转债名称：杭银转债

　　申购时间：3月29日

　　中签缴款日：3月31日

　　投资建议：可以申购，预计上市首日价格在116元附近，上市首日即可卖出。

　　公司基本面：

　　杭州银行主营业务是为城乡中、小企业客户及居民家庭提供全面的商业银行产品及服务，主要收入来自于利息收入。其中，浙江地区营收占比达64.3%。从业务构成来看，公司业务收入占比约60%，个人业务收入占比约40%。

　　公司近3年营收复合增长率15.95%，净利润复合增长率17.97%，营收成长性优秀，净利润成长性优秀。

　　分析：2020年业绩预告显示净利润同比增长8%，公司处于行业中游，资金关注度较低，投资价值一般。

　　转债特性：

　　债券评级：AAA

　　转股价值：100.82元

　　预计上市首日溢价率：15%左右

　　分析：债券评级优质，转股价值不错，当前溢价率较低，参考已上市的光大转债、苏银转债，预计杭银转债上市首日价格在116元附近。

　　总结：

　　正股估值处于历史高位，可以申购，预计上市首日价格在116元附近，上市首日即可卖出。

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