三分钟暴拉21%！这只可转债新券创下新规以来涨幅纪录 背后仍然不离锂电行情？

财联社8月10日讯，今日上市的一只可转债，刷新了可转债新规实施以来，深市新券的涨幅纪录。

正股为江苏国泰(002091,股吧)、评级为AA+国泰转债今日起上市交易，其以130元开盘，收盘涨57.3%，报157.3元。值得注意的是，理论上目前深市转债新券最高仅能涨至157.3元。

去年10月份，可转债出现了暴涨暴跌的现象。为稳定可转债市场，让价格回归理性，证监会迅速发布了可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》。随后在2020年12月31日正式发布了《可转换公司债券管理办法》，并于2021年1月31日实施。

按深市目前新规，可转债盘中触发二次熔断，必须停牌至14：57分。国泰转债早间价格达到130元触发临停时，就已有投资者在互动版块猜测其是否能刷新新规落地后的可转债首日涨幅记录。

时间来到14:57，最后的三分钟两个集合竞价时段，国泰转债均涨10%，达到当日涨幅极限。与此同时，国泰转债的正股——江苏国泰今日却收跌5.8%。

江苏国泰是国内的服装外贸龙头、锂电池电解材料头部企业，2020年新能源锂电营收占比6%。华泰证券(601688,股吧)张继强等评价其本次发行的可转债，称债底保护性较好，平价较高，综合看申购安全垫较好。并基于深交所熔断机制预测上市首日大概率熔断至14:57。

三季度以来，新能源锂电风起，江苏国泰因业务涵盖贸易及锂电池电解材料，也走出一波强势行情，七月初至今股价已涨45.6%。其子公司瑞泰新材生产锂电池电解材料，国内市占率前三，电解液下游客户包括LG、宁德时代(300750,股吧)等行业巨头。张继强等表示，目前国内电解液行业竞争相对激烈，预计集中度将进一步提升，对江苏国泰这样的龙头偏有利。

未来该公司的看点在于：拟分拆子公司瑞泰新材至创业板上市，预计将显著提升新能源板块融资能力；宁德华荣+波兰华荣锂离子电池电解液等项目建成投产后，产能将有更进一步提升。

对于国泰转债，其正股锂电板块虽然占营收比重不大，但业内龙头地位稳固，加上锂电的高景气与高关注度，业绩成长空间不低，后市大概率成为核心品种。并表示参考太阳、福能等相似个券并结合正股基本面判断，预计国泰转债合理平价溢价率应在10%附近，对应价格在167元附近。

可转债新规落地后沪深两市转债新券涨跌幅有限，首日涨幅较高的新券正股也多为热门赛道。

但时间进入8月，仍有多家头部券商提示，转债估值整体目前处于历史极值水平，高估值风险明显抬升，演绎方向上依然是偏景气品种。估值斜率接近历史低位，指向市场可能存在调整风险，风险回报性价比已不高。

对于可以配置股票资金来说，转债已经“鸡肋”；而对于无法配置股票的绝对收益资金而言，降低仓位、兑现收益是明智的选择。