产品规模激增、震荡市下收益率持续向好 滚动持有中短债的魅力是什么

　　又有滚动持有中短债在近期开启募集。9月14日，申万菱信基金发布公告称，为满足投资者的理财需求，决定将申万菱信稳鑫90天滚动持有中短债的募集截止日从原定的9月14日延长至9月19日。另据公开数据显示，2022年以来，滚动持有中短债不仅整体规模激增，且年内收益率持续向好，在多家基金管理人的积极申报下，目前该类基金还有多只产品“整装待发”。对此，有业内人士认为，这类基金的大量出现，是公募市场产品细分种类不断丰富发展后的必然现象，且这类产品更适合以流动性管理需求为主的投资者。

　　多只产品“整装待发”

　　近期，又有新的滚动持有中短债发售。9月14日，申万菱信基金发布公告称，为满足投资者的理财需求，决定将申万菱信稳鑫90天滚动持有中短债的募集时间延长至9月19日。据悉，该产品的原定募集时间为2022年8月29日至9月14日，募集上限为5亿元。除此之外，北京商报记者注意到，银河季季盈90天滚动持有短债也处于募集期，募集时间为2022年8月19日至11月18日。

　　对于申万菱信稳鑫90天滚动持有中短债延长募集期的具体原因，北京商报记者发文采访申万菱信基金，但截至发稿未收到公司回复。

　　不过，相较于少数基金延长募集期，2022年以来，也有大成稳益90天滚动持有债券、兴业30天滚动持有中短债、上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式等8只产品提前结束募集。另据同花顺(300033)(300033)iFinD数据显示，截至9月14日，目前全市场共有72只滚动持有中短期债券，其中有28只为年内成立的新品，占比近四成。

　　此外，从产品申报获批情况看，截至9月14日，年内共有34只滚动持有中短债申报，当前有23只产品已获批，其中有19只产品已成立，4只产品尚未敲定发售期。

　　对于上述产品在年内申报火热的现象，某公募市场研究专家向北京商报记者表示，大量滚动持有中短债出现，是公募市场中产品细分种类不断丰富发展后的必然现象。

　　整体规模稳步增长

　　当前虽有个别滚动持有中短债延募，但从年内整体情况来看，这类产品的发展则持续向好且规模不断攀升。据同花顺iFinD数据显示，截至2022年上半年末，上述72只滚动持有中短债的合并总规模为846.49亿元，较2021年末的371.79亿元增长127.68%，实现翻倍。

　　针对这类产品规模在年内激增的原因，财经评论员郭施亮在接受北京商报记者采访时表示，带有滚动性质的债基能够满足中短期投资者的避险需求，由于目前市场环境不稳定，权益市场赚钱效应不强，投资者通过投资滚动持有中短债，也是一种较稳妥的投资策略，因而可能导致这类产品的规模激增。

　　具体来看，据同花顺iFinD数据显示，截至2022年二季度末，在市场上数据可取得的67只滚动持有中短期债券中，汇添富90天滚动持有短债以103.57亿元的规模暂居第一，建信鑫怡90天滚动持有中短债、建信鑫悦90天滚动持有中短债发起式则分别以61.59亿元、56.92亿元的规模分列第二与第三，财通资管鸿安30天滚动持有中短债以51.63亿元位居第四。

　　相较于2021年末的规模情况来看，数据显示，汇添富90天滚动持有短债债券的规模下降11.69%，建信鑫悦90天滚动持有中短债债券发起式也较2021年末下降5.3%，但值得注意的是，财通资管鸿安30天滚动持有中短债的最新规模较2021年末的4.88亿元大增957.27%。

　　但与此同时，也有中邮鑫享30天滚动持有短债、中融益海30天滚动持有短债、中加聚安60天滚动持有中短债发起式等7只基金规模低于5000万元。

　　震荡市下产品收益平稳

　　从业绩表现来看，2022年以来，市场持续震荡，在整体环境波动下，大多数权益类基金甚至部分债券型基金的年内收益率纷纷告负。但与此同时，滚动持有中短债在震荡市下仍能保持较好的收益水平。

　　据同花顺iFinD数据显示，截至9月13日，当前可取得年内数据的44只滚动持有中短债的年内收益率均为正。其中，华富吉丰60天滚动持有中短债A以5.14%的年内收益率暂时领先其余产品；财通资管鸿佳60天滚动持有发起式中短债A、东证融汇禧悦90天滚动持有中短债A、财通资管鸿启90天滚动持有发起式中短债A则分别以4.22%、4.07%、4.02%的年内收益率紧随其后。

　　从年内成立的滚动持有中短债业绩情况来看，数据显示，截至9月13日，年内共有28只相关产品成立，且成立至今的收益率也均为正收益，如成立于2022年1月11日的山西证券(002500)(002500)90天滚动持有短债A的收益率已达3.3%，在年内成立的28只滚动持有中短债中暂时居首。

　　反观其余债券类产品，在震荡市下的表现则分化明显。例如，同花顺iFinD数据显示，截至9月13日，包括中长期纯债、短期纯债、一级混合债、二级混合债等各类型在内的323只债券型基金的年内收益率至今仍告负，在数据可取得的2612只债基中占比为12.37%。

　　除了稳定的收益率外，在业内人士看来，相较于其他类型的债基，滚动持有中短债还有多项优势。据嘉实基金介绍，这类产品主要投资于短期债券，力争实现资产的稳健增值，产品优势体现在三方面。第一，与中长期债券比，短债波动相对较低、费用相对较低；与理财比，流动性则相对较好。第二，滚动持有中短债的产品特点是投资者每买入滚动持有30、60、90天的产品，到期后可以选择赎回或滚动至下一期，使产品真正给投资者带来稳定的、低回撤的体验。第三则是收益较好，滚动持有产品收益率一般高于货币基金、短债基金。

　　郭施亮也提到，债基的稳定性会高于混合型基金，抗跌能力更强，部分二级混合债虽收益更高，但从稳健角度来看，纯债的抗风险优势相对更强。因此，选择规模适中、封闭时间较长、且评级较高的纯债会是比较好的避险选择。

　　此外，嘉实基金还提到，“资管新规”环境下，银行理财已基本完成去通道、去嵌套化，但随之而来的是银行理财收益率的下行，加之货币基金收益率持续走低，滚动持有中短债类产品恰好满足了市场上客户对于稳健性、收益性且具有一定流动性的配置需求。中短债基金的优势更体现在其久期偏短的特征上，收益波动率相对较低、流动性资产相对占比更高，适合流动性管理需求为主的投资者。