资金流向拆解，无需担忧债市配置力量

简单聊一下对于债券类投资而言，之前的股债跷跷板效应对资金的影响，以及大家比较担忧的存款搬家事件会不会削弱或压制银行配置债券的力量。首先看居民存款和非银金融存款这两个指标的走势：一个反映大家的存款情况，另一个能在一定程度上体现理财或股市资金的流向，两者呈现此消彼长的关系，从数据上能清晰看出资金的流动趋势。

数据来源：Wind，国泰基金

但如果进一步思考，大家可以问问自己：银行存款利率偏低，可能不想继续存放，想要取出这部分占个人资产权重比较大的资金，但会把全部资金投入股市吗？想必不会。因为存款和股市资金的风险等级存在较大差异，大多数人不会选择这种超出自身风险承受能力的冒险行为。那么从银行取出的存款会流向哪里？大概率是银行理财或固收类资产。所以总体而言，存款搬家本质是资金从存款端流出后，通过银行投资或直接流向理财端、债券市场等固收类资产，最终仍主要流向固收领域。

此外，我们之前也关注到市场相关表述，这一轮牛市主要以机构投资者及高净值客户参与为主，普通投资者参与率并不高，并没有出现纷纷取钱甚至“卖房炒股”的情况，因此无需过度担忧债券投资的资金体量会受到冲击。

再从债券投资最主要的参与者——银行的配债需求来看，近年来贷款需求不高，银行放贷难度加大，导致存款类金融机构的贷款同比增速开始低于存款增速。这意味着银行吸收了大量存款却无法全部通过放贷释放，必须为这笔资金寻找其他出路，因此对债券的配置需求具有较强刚性，大家无需担忧债券类资产投资资金总量收缩的问题。

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风险提示：

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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