□ 2014年债券型基金发展报告及投资展望
    摘要：2014年的债市一扫上年阴霾，几乎牛贯全年，债基也交出数年来最优成绩单。本文首先对2014年全市场债基的业绩、规模及投资行为进行了整理和归纳，然后对近年来债基获取超额收益的几种主要策略在2015年的可行性进行了逐一分析，最后对2015年债券及债基的投资策略和思路提出了建议。[详细]

□ 2015年中国银行业展望：转型与治理并重
    摘要：金融市场的发展迫使银行加快业务转型，其经营管理风险趋于复杂。银行需要理性对待业务发展，而债市扩容、直接融资的发展及理财产品刚性兑付被打破，使信用违约成为必然，银行非信贷资产和表外资产信用风险不可低估。银行非利息收入有望成为增长亮点，受降息影响息差将显著收窄，信贷成本支出压力仍然较大，预计净利润仍保持增长。同时，资本工具创新和资产证券化业务常态化发展，使银行资本管理手段更加丰富，存贷比监管约束或将化解，监管改革和金融监管协调机制仍有待进一步完善。[详细]

□ 掘金大类资产配置新阶段
   摘要：金融市场的发展迫使银行加快业务转型，其经营管理风险趋于复杂。银行需要理性对待业务发展，而债市扩容、直接融资的发展及理财产品刚性兑付被打破，使信用违约成为必然，银行非信贷资产和表外资产信用风险不可低估。银行非利息收入有望成为增长亮点，受降息影响息差将显著收窄，信贷成本支出压力仍然较大，预计净利润仍保持增长。同时，资本工具创新和资产证券化业务常态化发展，使银行资本管理手段更加丰富，存贷比监管约束或将化解，监管改革和金融监管协调机制仍有待进一步完善。。 [详细]

□ 从大类资产配置角度看2015年债券组合投资机会
    摘要：本文从大类资产配置的角度，结合债券投资组合的选择的三个层级，对2015年债券组合投资的风险及机会进行了深入分析，最后提出了一些具有较强实务可操作性的投资建议。 [详细]

□ 企业会计准则下借款费用会计处理方法对上市公司绩效的影响
    近年来，我国会计准则中会计处理方法及相关规定更趋国际化。2006年，财政部发布了《企业会计准则第17号--借款费用》，规范了借款费用的确认、计量和披露相关事宜，提高了会计信息的可比性与相关性。但在实务中，若企业对于借款费用采取费用化或者资本化的不同会计处理方法，则往往会对企业资产价值、当期及以后各期利润、税收产生不同影响。 [详细]

□ 政府性债务厘定与城投债资质分化
    摘要：地方政府阳光化融资进程加快，融资平台功能逐步被剥夺。本文根据2013年的审计结果及各省的政策性文件，对政府性债务、城投债资质分化及后续融资模式等进行了分析和探讨。 [详细]

□ 法律角力：阿根廷债务技术性违约与“钉子户”债权人
    自2001年11月阿根廷宣布暂停偿还其巨额外债后，阿根廷就陷入了史无前例的债务困局。经过2005年和2010年两轮债务互换，至今其主权债务重组仍未完全解决。2014年，美国最高法院裁决阿根廷必须向少数不同意债务互换的债权人全额支付本息，使得阿根廷再度陷入违约困境，并可能因此引发更大范围的债务问题和金融风险。 [详细]

□ 商业银行新型资本工具发行的国际实践及展望
    摘要：本文首先介绍了国际金融市场新型资本工具的发展概况，结合国内外新型资本工具发行实践，重点分析了在巴塞尔协议Ⅲ框架下，商业银行新型资本工具发行面临的环境及适应性条件，并对新型资本工具的发展进行了展望。最后，分别从政策及发行主体层面提出促进我国新型资本工具发展的相关建议。 [详细]

□ 香港人民币债券市场发展现状、问题及建议
   摘要：本文介绍了香港人民币债券市场的发展背景、政策法规及发展现状，总结了香港人民币债券市场的发展特点，指出了该市场当前存在的一些问题，并针对这些问题给出了政策建议。 [详细]

□ 国债和政策性金融债利差分析
    摘要：本文在梳理了我国债券投资税收征收体系的基础上，计算了理论上的全市场隐含税率，分析了隐含税率实际值显著低于理论值的原因以及影响隐含税率中枢的两个新因素，最后阐述了引起隐含税率短期波动的深层次原因。 [详细]

□ EPU指数在经济判断和市场预测中的应用
    摘要:经济政策不确定性指数（EPU指数）主要用来反映世界各大经济体经济和政策的不确定性。研究表明，EPU指数与经济增长指标（GDP、PMI、工业增加值）有负相关关系；欧美EPU指数之差与美元指数有正相关关系且领先美元指数1~2个月；中国EPU指数与债市正相关，与股市负相关。根据当前EPU指数走势判断，美元指数将面临回落调整的压力，而中国经济正在企稳过程中。 [详细]

□ PPP模式下项目收益类债券的运作与展望
    摘要：PPP模式是当前较为热门的项目经营管理模式，项目融资是PPP模式中关键的一环。本文分析了项目收益类债券在PPP模式下的适用性，从项目公司的设立、付费机制的形成以及债券的交易结构设计三方面阐述了PPP模式下项目收益类债券的运作机制，并对项目收益类债券的市场发展进行了展望，最后提出了相关建议。 [详细]

□ 可转债delta套利策略
    摘要：可转债兼具股性与债性，且股性部分的期权价值相对标的股票价格呈非线性波动，因此可以利用可转债的这一特性构造套利组合。在海外成熟市场，可转债delta套利策略被广泛运用，且效果较好。本文对delta套利策略原理进行了简要介绍，然后建立了基于我国金融市场实际的可转债delta套利策略模型，并取得较好的实证效果，表明该策略在我国的有效性较高。 [详细]

□ 银行间债市2015年上半年回顾与下半年展望
    预计下半年7天回购利率中枢仍将维持在低位，在2.0%~3.0%之间。预计下半年利率债供给总量将达到35000亿元，较上半年增加约5000亿元；1年期国债收益率中枢为1.4%~1.8%， 10年期国债收益率中枢为3.3%~3.6%。预计下半年高等级信用债信用利差有望收窄，中低等级信用债在半年报行情下，随着评级频繁下调，会出现阶段性的利差拓宽，不过短期内并不存在频繁的信用违约风险。。 [详细]

□ 基于国际评级经验的国内永续债条款分析及信用评价方法
    摘要：永续债条款设计较为复杂，对其信用资质进行判断的方式有别于普通高级债券。本文首先介绍了国际评级机构在永续债等混合资本工具方面的评级方法及经验，总结了国内永续债的条款特征，最后提出了国内永续债信用评价基本原则的相关建议。 [详细]

□ 浅析全球资产管理业流动性风险及应对
    摘要：本文基于全球金融市场结构的变化，综合分析了资产管理业风险特征及管控效果，评估了资管业系统性风险的现状及发展趋势，认为资管业及其市场流动性风险正在上升，有可能在未来形成系统性风险并危及金融稳定，并且其主要风险因素在市场运作而非机构方面。 [详细]

□ 国库现金管理操作及担保品管理研究
    摘要：本文在研究美国国库现金管理操作与担保品管理机制成熟经验的基础上，分析了我国国库现金管理操作和担保品管理的现状及不足，并有针对性地提出完善建议，以期发挥国库现金管理更大的作用。 [详细]

□ 货币政策工具向中间目标传导的实证分析
    摘要：本文通过实证研究，分析了货币政策工具向中间目标传导的效果，研究了在政策扩张周期和收缩周期，货币政策对于中间目标产生影响的差别，最后探讨了传统的法定存款准备金率工具与创新型工具对于中间目标的不同影响。 [详细]

□ 城镇化基金的产生与发展
    43号文发布后，地方政府融资平台逐步被剥离融资功能，而地方政府债券、PPP模式等融资“明渠”远未成熟，无法满足地方政府的融资需求，因此城镇化基金应运而生。本文首先回顾了城镇化基金的发展历程，介绍了城镇化基金融资模式和组织形式，并将其与城投债、PPP模式进行了对比，最后展望了城镇化基金的未来发展之路。 [详细]

□ 人民币中间价短期急跌的原因、影响及后续政策分析
    摘要：自8月人民币中间价形成机制改革以来，人民币兑美元中间价连续两天大幅下调，引发市场关于人民币是否会出现趋势性贬值的担忧。本文分析了此次人民币贬值的原因，预测了人民币汇率短期内的贬值底限和中长期走势，分析了人民币贬值对宏观经济的影响，并对后续的货币政策进行了预测。 [详细]

□ 信息对于公司债券融资成本的影响
    摘要：本文以2007—2012年在沪深证券交易所公开发行的公司债券为样本，研究信息准确性和信息结构对于公司债券融资成本的影响。研究发现，总体信息准确性与公司债券融资成本显著负相关，信息结构对于公司债券融资成本的影响不显著，国有产权能够显著降低公司债券融资成本；信息准确性与公司债券融资成本之间的负相关关系在非国有样本中更加显著，而在国有样本中不显著。 [详细]

□ 《国际财务报告准则第9号：金融工具》
    摘要：国际会计准则于2014年发布新的金融工具计量规则，该规则将于2018年1月1日开始实施。本文介绍了新规推出的背景及内容，并着重从实务角度分析了其对机构债券投资资产分类、拨备计提、投资利润、资本补充、系统建设等多方面的影响，对应当如何应对这些变化给出相应对策。 [详细]

□ 美国利率市场化的推进过程及其对国债收益率的影响
   摘要：绩效评价是商业银行债券交易业务的关键一环。目前常用的各类评价方法，由于没有综合考虑各类风险因素和成本因素，在债券交易业务绩效评价工作中的实用性不强。本文尝试引入RAROC方法来评价债券交易绩效，以得到一个综合反映各类风险因素和商业银行自身经营特点的绩效评价结果，并结合实际数据分析了该方法的应用，最后探讨了RAROC方法实施面临的挑战和前景。 [详细]

□ RAROC方法在商业银行债券交易业务绩效评价中的应用研究
    自2011年下半年起，由于国内产能过剩、欧洲市场需求下降与贸易壁垒等多重因素叠加，用进入“寒冬”来形容我国光伏行业毫不为过。期间最有代表性的事件即是在2013年3月，全球最大太阳能电池板生产商尚德电力宣布其在中国的主要子公司破产。无锡尚德的破产进一步暴露出全球太阳能行业的糟糕境遇。。[详细]

□ 2016年信用债市场展望：“防踩雷”与“缺资产”的纠结
    摘要：2016年的信用市场已经很难再找到类似2014年的高收益债、2015年的房地产债和城投债那样的主题投资机会，可能会在“缺资产”和“防踩雷”之间持续纠结，主题投资机会淡化，个券甄别重要性上升；流动性溢价可能是仅剩的价值洼地，另外估值分化暴露风险的同时也将蕴含投资机会。 [详细]

□ 收益权类资产证券化产品发行情况及信用风险缓释措施分析
    摘要：本文系统梳理了2005年至2015年三季度收益权类资产证券化产品的发行情况，并对其发行时间分布、行业分布、级别分布、利率分布、增信措施等情况进行了介绍。结合实际案例，本文对该类产品的信用风险特殊性及缓释措施进行了较详细的分析，以期为投资者了解该类产品基础资产的特点提供参考，并为产品设计者提供借鉴。[详细]

□ 我国PPI与CPI背离的特征表现与成因分析
    摘要：自2011年以来，我国PPI与CPI出现了较大背离。本文梳理了本期背离的过程及其特征，对比分析了本次背离与此前三次背离的异同，重点分析了PPI与CPI出现背离的原因及其影响，并提出了相关政策建议。 [详细]

□ 供给侧改革有望改善资产荒
    摘要：近期“供给侧改革”概念的提出给未来经济新常态以想象空间。本文阐述了供给侧改革的概念，对美英两国供给侧改革的措施及效果进行了简要介绍，并结合我国国情对我国供给侧改革的内容进行了预测。针对市场面临的资产荒问题，本文认为供给侧改革将扩容权益类资产空间，带来资产增量，有望改善资产荒局面。 [详细]

□ 危机后国外信用评级行业监管改革情况及启示
    摘要：2008年全球金融危机以来，各国就加强信用评级监管问题达成了广泛共识，监管规则和制度框架不断完善。本文首先介绍了危机后国外信用评级行业监管制度建设概况，然后从评级结果的形成和评级结果的使用两条主线分析了监管改革实践的主要内容，最后总结了评级行业监管改革的主要经验。 [详细]

□ 国债期货与现货之间的价格传导及波动溢出效应研究
   摘要: 本文选取2013年9月6日至2014年12月31日的国债期货价格与现货价格数据，从期现价格传导和价格波动溢出效应两方面，对我国国债期货市场和现货市场的信息传递机制进行了实证研究，结果表明，国债期货价格可以显著引导现货价格，国债期货市场对现货市场传递能力更强，国债期货已具备价格发现功能。[详细]