可转债炒作为何愈演愈烈？

证券时报记者 胡华雄

10月22日的可转债市场可谓创造历史。

一方面，沪深两市共有19只可转债盘中临停，同日临停数量创造历史纪录；另一方面，全市场可转债成交额接近1200亿元，这是可转债市场成交额史上首次超过1000亿元。当日成交额最高的蓝盾转债成交113.2亿元，是同日成交额最高的股票比亚迪(002594,股吧)的近两倍。此外，价格暴涨的可转债目不暇接，当日正元转债一天时间不仅翻倍，收盘涨幅甚至高达176.4%。

这些均是本周以来可转债交投火爆，甚至近乎狂热的缩影。

一般来说，可转债兼具股性和债性，此前价格通常同向变化。本周以来可转债表现疯狂，但股票市场同期整体表现低迷，呈现背离态势，某种程度上可以说明，此番可转债投机炒作氛围更甚从前。

上述现象的出现有多方面的原因。

其一，部分绩差可转债爆炒产生“示范效应”，这可能是引燃此轮可转债爆炒行情的导火索之一。

这其中比较典型的是蓝盾转债。本周一蓝盾转债开启暴涨之旅，当天暴涨64.10%，市场爆炒该可转债的理由之一是将其列入量子科技概念，尽管蓝盾股份(300297,股吧)很快澄清在“量子科技”领域未进行市场业务开展、无相关业务收入，但这并未妨碍资金的继续炒作。事实上，蓝盾股份目前是一家基本面比较差的公司，不仅公司存在巨额逾期债务，控股股东所持公司全部股份被冻结，且被列入失信被执行人名单。蓝盾转债等可转债的爆炒对市场产生了一定“示范效应”，让一些投资者可能认为是绝佳炒作机会，而不需要太关注公司基本面。

其二，可转债灵活的交易制度为相对激进的短线投资者提供了交易便利。相对于股票的T+1制度，可转债目前是T+0制度，这对游资等短线激进资金吸引力巨大。一旦出现行情，一些短线投资者日内来回买卖数次，创造几十倍、乃至上百倍的换手率也就不足为奇。

最后，本周以来股市行情低迷，缺乏赚钱效应，可转债行情火爆进一步倒逼股市部分投机资金，转而参与可转债市场上热门品种的炒作。

总的来说，近期可转债的爆炒，是多方面因素合力作用的结果，是一种市场现象，各方需要尊重正常的市场交易行为，避免不必要的市场干预。不过，如果其中有市场操纵等不法行为，则还是需要严厉打击。

对于投资者来说，可转债这一品种相对较为复杂，投资者仍需牢记“盈亏自负”的原则，如要参与，还是需多做功课，不要“裸奔”参与。