多国家国债负收益 中国债市对外吸引力渐增

证券时报记者魏书光

进入7月，各国陆续发布的6月份PMI（采购经理指数）数据表明，全球制造业进入了2012年以来最疲软的状态。不断低迷的经济环境使市场预期利率将进一步降低，与此同时，各国国债在疯狂上涨，收益率在持续下滑，特别是欧元区一半以上债券已出现负收益。在这种情况下，中国债券对外资的吸引力在增强。

近日，摩根大通全球制造业PMI指数显示，6月录得49.4，跌至6年半最低水平，弱于5月前值49.8，这也是该指数自2012年下半年以来首次连续两个月不足50的荣枯线。从数据来看，包括产出水平、订单数量、出口数量和就业岗位等等，都通通变成负值，显示生产指数已经全面恶化。

在经济不断低迷推动下，各国市场对于宽松政策的期待正日益强烈，特别是欧元区更为显著。美银美林的统计报告显示，今年以来全球35家央行中已有澳大利亚联储、新西兰联储、印度央行等9家央行迈开降息步伐，下半年预期还会有14家央行降息，而对债券收益率走向影响最大的，无疑就是美联储与欧洲的降息动作。高盛集团预计，欧洲央行行长德拉基未来的继任者——拉加德或将通过降息或新的量化宽松政策来增加刺激措施。到2019年底，欧元区基准收益率将下滑至负0.55％。

受此影响，7月4日，英国10年期国债收益率跌至0.698%，创下2016年8月来的最低水平；德国10年期国债收益率首次跌破欧洲央行存款利率-0.40%；法国10年期国债收益率更是跌至-0.106%，为有史以来首次。这也就是说借钱给德国政府和法国政府，借10年，每年要付给德国政府0.4%和0.1%才可以借出去。

不仅是法国，奥地利、瑞典等国家的10年期国债，也都不约而同地首次转负。而欧元区的德国，目前15年期及以下的德国国债收益率全部处于负值区域。目前，全球负利率的状况还在深化，负收益率的债券数量在不断增加。

随着欧洲和日元的负收益率债券不断扩大，也让投资人开始寻找外部的投资机会——特别是中国市场的机会。据了解，境外投资者在不断加仓中国债券，虽然中国国债收益率也在持续下滑，但是中外利差仍然明显，令中国债券的性价比凸显。

中央结算公司日前发布的2019年6月份统计月报显示，截至6月末，境外机构在该公司的债券托管规模达到1.645万亿元，创历史新高，并较5月末增加346.18亿元，为连续第7个月增加。

根据中央国债登记结算公司的最新数据，7月4日10年期国债收益率为3.15%，比去年同期下降36.28个基点（bp），继续保持下降态势。而在美国国债市场，10年期国债收益率为1.956%，创2016年11月以来最低水平。在这种环境下，中国债券对外资的吸引力无疑继续增强。