近百亿资金抢筹华为债！华为境内首次发债引爆债市，3.48%利率"不输"AAA级央企

　　华为首次发债，却赢得了众多资金的认可和支持。

　　近日，银行间债券市场披露了华为首支境内债的发行结果，实际发行总额30亿元，却吸引了机构投资者近百亿资金认购，认购倍数达到3.08倍。

　　此前，华为主要通过发行境外美元债和点心债融资，此次发行30亿元中期票据是其第一次在境内试水发行债券，资金主要用于补充华为公司本部及下属子公司营运。

　　券商中国记者注意到，主体评级为AAA的华为，由于受到市场机构投资者的认可，发行30亿元中期票据利率也非常“给力”，比10月份AAA级的央企国家电力投资集团、中石油集团发行的中期票据利率还低。

　　3.08倍认购3.48%利率媲美大型央企

　　10月25日，中国货币网披露华为投资控股有限公司（简称“华为”）2019年度第一期中期票据的发行情况，华为计划发行总额30亿元，实际发行总额30元，合规申购金额高达92.3亿元，认购倍数为3.08倍。

　　申购情况表显示，此次华为30亿中期票据合规申购家数22家，合规申购金额92.3亿元，有效申购家数16家，申购价位在3.3%~3.9%，最终发行利率确定在3.48%，期限为3年，2022年10月24日为兑付日期。

　　实际上，中美贸易摩擦以来，华为遭遇来自美方诉讼风险，一直备受外界高度关注。

　　华为30亿中票募集说明书也提示了相关诉讼风险，包括今年1月16日美国司法部对Huawei Device USA Inc.及华为终端(深圳)有限公司提起刑事诉讼，涉及包括切确相关商业机密等10项指控，以及今年1月24日，美国司法部对华为技术、Huawei Device USA Inc.以及其他个人及公司提起的刑事诉讼，共涉及13项指控，包括涉嫌于以前年度从事银行欺诈、远程操控诈骗、与伊朗的交易违反美国《国际紧急经济权力法案》以及相关事项。

　　尽管如此，联合资信评估公司公司认为，华为主体偿债风险极小，中期票据的偿还能力极强，违约风险极低，给予华为主体AAA的评级，评级展望为“稳定”，债项评级也为AAA。

　　市场机构投资者也如评级公司一样，非常认可华为发行的债券，纷纷争做华为“债主”，从而出现超3倍认购情况，给出的发行利率更是低至3.48%。

　　3.48%的债券利率有多低？券商中国记者根据Wind统计，截至目前今年10月共计发行了17支AAA级3年期中期票据，加权平均利率3.96%，这意味着，华为30亿中票比当月平均利率低了48个BP。

　　在10月22日当天发行中期票据的还有天津城投集团和云南城投(600239,股吧)集团，尽管也是AAA级评级，但是利率分别达到了4.49%和5.95%，大幅高出华为中票利率。

　　此外，对比10月AAA级主体公司发行的中期票据，券商中国记者注意到，华为发行的中票比类似于中石油集团、国家电力投资等大型AAA级央企利率都更有优势，中石油集团和国家电力投资分别在10月16日和10月18日发行了200亿和24亿中期票据，利率分别为3.55%和3.58%，比华为中票利率高出7个BP和10个BP。

　　系华为首次国内发债融资

　　实际上，华为早在三年前即2016年就加入了银行间外汇市场，但发行境内债券还是属于第一次。

　　中国货币网披露，2016年9月12日，国家外汇管理局已备案同意了华为技术有限公司于2016年9月14日进入银行间人民币外汇市场，成为银行间外汇市场第2家非金融企业类型即期会员。

　　该公告称非金融企业入市进一步丰富了银行间外汇市场主体类型，有利于金融服务实体经济，对支持企业进行汇率风险管理等方面都具有积极意义。

　　华为给外界的感觉是不差钱，业绩表现一直较为稳健，负债率不高。

　　数据显示，2016~2018年及2019年上半年，华为合并口径实现营业收入5180.68亿元、5984.80亿元、7151.92亿元和3965.38亿元，同比分别增长31.58%、15.52%、19.50%和22.86%， 2016~2018年年均复合增长率达17.49%。

　　2016年~2018年及2019年上半年，华为合并实现净利润分别为370.5亿元、474.5亿元、593.4亿元和349亿元。

　　中票募集说明书显示，近三年及一期末，华为资产负债率分别为68.41%、65.24%、64.99%和65.21%，相对稳定，截至2019年6月末，华为应付债券总额为307.8亿元。

　　券商中国记者注意到，此前在直接债务融资工具方面，华为主要在境外通过美元债和点心债方式直接融资，此次在境内发行中期票据尚属首次。

　　华为此次发行30亿元中期票据的原因何在？在募集说明书中，华为表示，随着各项业务规模不断扩大，营业成本及研发支出也在相应增长。2016-2018年及2019年上半年，华为经营活动现金支出分别为5542.79亿元、6255.38亿元、7782.38亿元和4851.10亿元，研发支出分别为763.75亿元、896.66亿元、1014.75亿元和565.97亿元。

　　华为预计各项业务未来还会保持稳定增长态势，资金支出也将进一步增加。因此，华为发行30亿元中期票据，用于补充华为本部及下属企业的营运。

　　谈及“华为发债30亿元”一事时，任正非此前接受媒体采访时表示：“发债的成本很低，融资才4%的成本，而如果增加员工对企业的投资，这个成本太高了，分红太高了。”

　　关于发债这个事情，任正非称事先他并不知道，是之后看到外面有新闻才打电话去问资管部门的人为什么要发债，当时资管部门说“我们必须在最好的情况下发债，增强社会的了解和信任，不能到困难了再发债。”

　　“过去华为主要是在西方银行融资，现在西方银行融资的管道慢慢地不是很通畅了，华为就改换在国内银行融资试试。反正他们愿意发多少债他们就发多少债，因为不存在偿还问题，我们的资金比较宽裕。宽裕到钱多了，我们就希望能对大学、科研机构、标准组织多给一些支持，支持世界的发展，不能狭隘地自己维护自己的利益。”任正非说。

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