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中小企业信用评级体系与金融发展

中国银行业协会首席经济学家巴曙松 巴曙松：小微金融评级重点关注质量 不看重流动性 　　小微金融的评级重点是关注，因为它比较小，业务不复杂，关注资产的结构，是不是投在小微企业，关注它的质量，以及它的经营风险和效力，而且它多数不吸收存款。所以，流动性方面可能不是很在意。[详细] 巴曙松：银行业对发展小微金融非常重要 　　在下半年是触底缓慢回升的过程。目前经济还是处在下降触底的过程，但下半年我们看到弹性反弹的几个理由，一个是关于库存周期的动力，另外根据我们对经济周期的研究，我觉得在今年年中时候，会有一轮新周期的启动。我们看好信用债，尤其是中低评级的信用债。下半年经济触底反弹的现象出现，会促进信用逆差进一步缩窄。[详细] 会议现场

经济调整与信用风险

中国人民大学经济研究所毛振华博士 毛振华：外汇占款根本性影响中国货币体系 　　毛振华博士认为，外汇占款是影响中国过去整个货币体系非常重要的它还影响了整个中国经济的货币供应量，还根本性的影响了整个中国的货币体系。金融危机之后，全球政府的凯恩斯主义盛行，全球的政府都来伸手，全世界以十万亿计，中国的量化宽松比美国厉害的多[详细] 毛振华：挖掘国内消费需求有利于中国成为中等发达国家 　　发展起来的中国还剩什么？老百姓自己的国内消费没起来，这是中国经济最后一个机遇，现在倒逼把这个东西拿出来最后一个空间，这个增长空间做完之后，中国会成为一个正常的中等发达国家，在此之前，中国都叫特殊的在迈向中等发达国家的道路上，中国这么多特殊因素，最特殊最特殊的是你没有使用国内的巨大的消费需求。[详细] 会议现场

亚太及中国主权信用趋势

穆迪亚太主权分析主管Tom Byrne Tom Byrne：中国债务一直到2017年都不会很高 　　不会由于金融危机，以及欧元区的问题为亚洲的国家降级。中国的债务负担并不高，而且再融资的比例也不高，但是真正我们认为很关键的一个因素使得亚洲国家与欧洲国家区别起来的一个重要的因素就是中国或者亚洲的储蓄率是非常高的。它给政府留下了一些财政政策运用的空间来应对未来的危机。[详细] Tom Byrne：未来中国债务不会大幅上升 　　我们用了IMF财政的数据做的估计图，债务不会大幅度上升，GDP增长也不会非常高。我想中国还是有货币跟财政政策的空间可以来抵消可能出现的一些泡沫，如果再一次进行刺激的话，出现的一些负面的作用是可以抵消消化掉的。[详细] 会议现场

西方评级对亚洲银行的影响

穆迪亚洲团队董事Stephen Long Stephen Long：中国银行评级是在上升周期 　　中国银行的评级已经在全球处于较高的水平了。我们经常被批评说我们比较偏向西方的银行，但是最近趋势已经显示出其实并不是这样的。现在我们看到最大的变化就是相对排名的状况，简直是不能同日而语了。对于亚洲银行业的展望，和欧洲以及全球投行的评级状况不同，大部分的亚洲国家我们都是比较有信心的，大概只有三个国家有评级下调。[详细] Stephen Long：中国经济不可能硬着陆 　　欧洲以及全球投行的评级状况不同，大部分的亚洲国家我们都是比较有信心的，中国可能会推出另一轮的刺激措施，虽然没有上一轮那么大，但是可能会对中国短期的经济增长有一定的刺激作用。所以，中国的硬着陆的情景现在已经越来越不可能了。[详细] 会议现场

穆迪对中国银行业展望

穆迪金融机构部副总裁章怡 章怡：中国经济对投资的依赖短期内很难消除 　　未来几年经济增速放缓的过程中，资产质量的风险会逐步的暴露出来。所以，我们对中国的银行业保持一个稳定的展望。中国经济仍然会以投资增速作为一个主要的驱动因素，各方面仍然维持一个很好的投资增速来保持中国经济一定程度的增长。[详细] 章怡：近几年银行利率化趋势更加明显 　　在中国国内市场化一直进行各个中，近几年随着银行各种产品的开发，这种利率化的趋势更加明显，汇率改革跟存款保险制度的推行。所以，整个市场环境都在变化。另外一个因素政策的变化，随着经济增速的起伏，国家的经济政策在发生变化。所以，银行如何应对对它的风险控制也是非常重要的一个作用。[详细] 会议现场

中资银行评级与亚洲同业比较

穆迪金融机构部副总裁郭书岑 郭书岑：中国大银行长期存款评级高于亚洲同业 　　 因为系统性支持，平均而言中资银行得到5.6级评级的提升，这5.6级不只在亚洲，在穆迪全球有对银行进行评级的市场里这都是最高的。中国银行现行的一些风险管理，以及一些控制制度还没有经过一个景气下行比较严重情况的测试。所以，我们并不是很清楚在一个景气明显减缓的情况下，中资银行不管在资产质量或是盈利方面的表现如何，这是我们其中考虑到的一个重点。 　　在中国国内市场化一直进行各个中，近几年随着银行各种产品的开发，这种利率化的趋势更加明显，汇率改革跟存款保险制度的推行。所以，整个市场环境都在变化。另外随着经济增速的起伏，国家的经济政策在发生变化。[详细] 会议现场

点心债市场国际化

穆迪高级分析师钟汶权 钟汶权：点心债市场越来越国际化 　　基本上都是欧洲的投资者，也就是说点心债的市场我们也不能单向的看国内投资者或者亚洲投资者，越来越变成一个国际化的市场，可能今年的量不一定增加很多，但是更值得我们关注，也是这个市场发展比较好的方面。外国企业需要拿人民币，也希望在人民币市场里先行发债。[详细] 钟汶权：点心债市场潜力巨大 　　人民币以后在境外的发展，这个空间可以很大，只要国家愿意继续让人民币逐步逐步流出，逐步逐步国际化。点心债相对国内市场来说，可能发超过五年的空间还不是很大。但是我也强调随着市场变化，这个潜力很大。很多投资者其实愿意去，很多机构愿意买，但是现在的市场条件他们还是采取观望的态度。[详细] 会议现场

央企评级

穆迪企业融资部胡凯 胡凯：中央政府的监管提升央企治理水平 　国资委在对央企的监管中发挥了比较积极的作用。国资委的绩效考核更加注重央企的实力和竞争力。在我们跟央企领导人的沟通中，我们也越来越多的听到央企负责认不是强调它是世界五百强第几位，而是提到他们的整个EVA、ROE、PE什么样，这是一个可喜的转变。   企业中一些风险因素是随着央企在经营活动的不断扩展而出现的，比如说在海外日益增加的扩张和运营的风险，有些企业能比较好的管理这些风险。海外资源购并上非常积极的，但是比较放心的是，尽管它的战略上有很多的现金，但是它并不是见到什么都去买，也是循序渐进的推进它自己的海外购并战略。[详细] 会议现场

地方政府融资平台未来展望

中诚信国际评级分析师王立 王立：地方政府融资主要依靠土地 　　地方政府融资平台主要是为地方基础设施建设筹集资金，其主要的资金来源一是地方政府的财政投入，二是对外融资。因此，地方政府的财政实力和信贷政策是影响融资平台运营的两大环境因素。土地出让收入是地方政府用作土地开发的基本来源。[详细] 王立：维持对地方融资平台负面展望 　　地方政府性债务余额的增长率从2009年的历史高位回落到2010年的18.86%，也许在银监会一系列的降旧控新的措施下，地方政府性债务余额持续增长的态势得到了有效的遏制。融资平台的投融资环境没有根本的改善，且存量贷款到期的风险金一步的集聚，因此，我们维持对地方融资平台负面的展望。[详细] 会议现场

圆桌讨论

目前中资银行都在投资级别 　　大公国际资信评估有限公司国家风险部技术总监杜明艳认为人民币增强汇率弹性，包括人民币国际化应该是一个慎重和长期的过程，中国还要苦练内功，现在是不是已经达到了一个国际货币的真正的水准，你的产业升级换代和技术创新能否达到。[详细] Tom Byrne：德国债是非常好的安全投资产品 章怡：目前中资银行都在投资级别 陈志新：高速公路企业的负债非常高 钟汶权：国企海外公司如果出现违约政府较难救助

高速公路行业展望

中诚信国际高级分析师陈志新 陈志新：公路行业公司的投资压力主要来自股东 　　中诚信国际的基本观点是行业的投资超前，政府建设资本金投入不足，导致了行业的负债水平上升。一小部分的公路行业的上市公司确实也面临一定的投资压力，在我们分析看来，主要来自于他们的股东方的压力，这几家公司他们的股东方其实都是省级的高速公路建设主体，面临很大建设任务的情况下不可避免的一些压力逐渐的会传导到上市公司里。[详细] 陈志新：政府对公路行业公司进行较大力支持 　　高速公路行业是比较典型的公共行业，具有比较典型的公共属性，政府对这块行业的投资基本都保持百分之百国有控股的状态，对他们的监管也比较严格，而且全行业投资发展对带动地方的经济，带动地方的投资确实意义比较大，从这个角度来讲政策的支持是比较强的。[详细] 会议现场

光伏产业展望

中诚信国际高级分析师王雅方 王雅方：外国贸易政策对我国光伏产业影响很大 　　美国双反政策对我国光伏产业的影响很大，如果结果与初裁结果一致，会使我们国家光伏企业出口到美国市场产品税率提升35%。将进一步削弱我国光伏企业在美国市场的竞争优势。未来我国光伏企业进入到美国市场难度会进一步加大。[详细] 王雅方：我国光伏企业任重道远 　　未来国内外政策环境、光伏行业整合速度，以及规模扩张速度，还有技术新一轮革新，都将是影响未来光伏企业信用水平的主要因素。光伏行业的产能过剩将是未来的趋势，这个局面短期内难以扭转，产品价格将持续维持一个较低位置，并小幅下跌。[详细] 会议现场

工程机械行业展望

中诚信国际高级分析师钮楠 钮楠：工程机械行业会进入到振荡整合阶段 　　货币政策的调整可以支持固定资产投资增速放缓，未来一段时间虽然我们工程机械销售收入将整体保持增长态势，但是它的增速有所放缓。整个行业会进入到一个振荡整合阶段。[详细] 钮楠：部分工程机械企业负债率还会上升 　　这些企业可能在2011年财务状况比2010年看起来有所弱化，但是风险还是在可控范围内，近期国家一些宏观政策出现微调，所以我们预期2012年整个下游需求有所回暖。在2012年工程机械行业销售还将保持一个增长的态势。同时我们也关注到整个中国工程机械行业的行业地位在全球也是在不断提升的过程。[详细] 会议现场

有色金属行业展望

中诚信国际高级分析师刘英爱 刘英爱：有色金属产业结构逐步优化 　　我们认为有色金属产业的需求放缓，产能过剩，短期内有色金属产品价格成压，行业集中度稳步提升，产业结构逐步优化，海外投资步伐加快，机遇风险并存，未来将出现分化。我们对行业的展望为稳定。[详细] 刘英爱：短期内有色金属仍处投资高峰期 　　未来资源自给率比较高，成本控制能力强，冶炼和加工水平先进的企业将具有更强的盈利能力。整体来看，目前我国的有色金属行业处在一个产业结构调整阶段，未来的行业集中度将有所加大，但是从十二五规划来看，企业未来两到三年仍处在一个投资高峰期，未来的债务压力会有所上升，行业的信用状况也将有所分化。[详细] 会议现场

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